分析：乐天交易

目标价：0.33令吉

最新进展：

金德昌（KTC，0180，主板消费股）是东马第三方包装消费产品（CPG）分销商，今日从创业板转上主板。

从2019到2022年，该公司净利的年均复合增长率（CAGR）达到62%。

该公司2023财年首9个月净利达1590万令吉，按年增17%。截至2023财年第三季，负债率为0.3倍。

行家建议：

作为本地与汶莱领先的包装消费产品分销商，该公司有强大的分销网络，涵盖知名品牌，包括欧莱雅、雀巢、宝洁等，产品组合下共有2万9000个库存单位。

另外，该公司也制造与分销自己的烘焙产品Creamos；同时，在2020年获Gardenia面包在东马与印尼的独家代理。

当下，该公司自有与租用总计35万平方尺的13个仓库，利用率达85%，为应对东马与汶莱的业务增长，该公司计划两年内扩增14万平方尺仓库空间，同时，计划今年底将卡车数量，从当下30-40辆，增至约200辆。

烘焙产品业务在2023财年第三季贡献2.6%的营收，管理层预见，烘焙业务在印尼这个庞大人口市场中，有显著的增长潜力。

由于烘焙产品属于快消品，该公司当下正寻找土地，在古晋与印尼巴里巴板设立新厂，预计明年7月投入营运，2025财年预测产量增200%，达9万7344个。

综合以上，我们估计明后财年的净利预测，分别达2220万与2440万令吉，目标价0.33令吉，给出“买入”评级。