名家专栏

美联储是时候收手了/胡逸山博士

美国联邦储备局(相等于中央银行)再次出手,把其短期借贷款项予主要金融机构的利率再升0.25%,至5.25-5.5%之间。

美联储近年来不再把利率定在一个百分比,而是如上述般的有个0.25%的迂迴空间,主要还是要保留一些弹性的活动空间。

譬如说,某些本来健全的金融机构遇上不可预见的资金周转难题,需要美联储出手“搭救”(就是贷款)时,美联储可能就以比较“优惠”的低点利率来借贷予对方。

但又譬如说,当美联储认为另一些金融机构是投机取巧“失手”导致资金短缺时,就可能以高点利率来借贷予对方。

自美联储如此安排一个0.25%的利率段后,世上其他主要的央行大多也萧规曹随。与此同时,这些央行也通常把升息或降息的幅度,定为0.25%。

这同样的也没有什么严格的经济学根据,而只不过是一个习惯性的做法而已,要把这幅度减少到譬如说0.1%,或增加到0.5%,甚至1%,那起码在理论上也未尝不可。

会议记录很透明

之所以选定0.25%这幅度,主要应该是一方面如果升降利息的幅度太低,那么影响经济运作的作用就不彰显;而幅度太大的话,则又担忧公开市场一时之间“消化”不过来,甚至会造成与美联储原定目标不一的反效果。

这最后一点也还是很重要的。到底美联储里具体决定升降利率的机构,是所谓的联邦公开市场委员会,其成员除了美联储的所有理事外,美联储纽约分行的行长也是当然成员(因为纽约华尔街可谓是美国以至全球的金融中心),再加上数位轮流参与的其他美联储分行的行长。

彼等一人一票的表决是否升降利率,而这委员会开会讨论时的所有的意见、论据等,都会被美联储编成会议记录而公布出来,十分透明化。

透明化的目的,从该委员会的名称来顾名思义,就是要影响美国以至全球的公开金融市场的运作、走势,达到美联储所期待的经济目标。

利差已缩至1%

而这经济目标,最主要的就是美联储在近半个世纪以来,看来是近乎痴迷地执着的所谓适当的通货膨胀率。美联储同样地没有严谨的经济学基础地认为,2%的通膨是最为理想的,因为过高则消费者吃不消、过低则商家没有原动力地去拓展生意。

美国当下的所谓“头条”年度通胀率(即媒体时常引用来报道的,包括食品、能源等日常消费物资的价格起降)是3.8%,而不包括食品与能源价格起降的所谓“核心”通胀率则为4.6%。

如果拿这两个通胀率的中位数则为大约4.2%,比美联储所执着的2%何止翻倍,所以美联储当然坚持着要再度出手升息,希望得以继续把通胀率拉低。

我之前有提议过,另一个可行的升降利率准绳,是看通胀率与利率之间的距离。如果此距离已然落在2%之内,则应停止升降利率。如当下这距离已然是1%左右,是时候美联储要考虑收手了。

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国际财经

通胀居高不下 俄罗斯央行一口气升息1%

(莫斯科15日讯)鉴于俄罗斯通货膨胀仍居高不下,俄罗斯央行13日将基准利率一口气调升1%(4码)至19%。

根据自由财经综合媒体报道,俄罗斯央行升息之举跌破市场眼镜,因为市场原本预期,俄罗斯央行会因为经济初步浮现降温迹象,选择按兵不动。

俄罗斯央行13日在声明中表示,整体来看,俄罗斯通胀压力仍居高不下,且尚未出现缓解的迹象,并称决策委员会已在评估把利率水准上调至20%的必要性。

报道指出,俄罗斯央行将于10月25日举行下一次利率会议,一些分析师预期,俄罗斯央行下月可能会进一步升息。

新闻来源:自由财经

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