随着中国、德国等全球强国都在应对经济增长放缓，寻找另一个能够推动全球经济的国家愈发重要。印度人口结构尤为有利，令其成为强有力的竞争者。

印度一半人口年龄在30岁以下，而中国公民正迅速老龄化，2022年人口甚至首次出现萎缩的情况。更不用说，印度最重要的结构性驱动因素之一，是其作为供应链从中国迁移的主要受益者的优势。

印度股市目前处于历史高位。Sensex指数年初至今（截至2023年7月20日）已上涨12.0%（以印度卢比计值），原因是印度经济逆势而行，并摆脱了利率上升的压力。

印度通胀前景相对温和，整体消费者物价指数（CPI）似乎呈下降趋势。近几个月通胀放缓，使其回到2至6%的目标区间，并且印度央行预计将通胀稳定在接近该区间的4%中点。

通胀高位回落

随着通胀从高位放缓，印度央行维持宽松立场，自去年5月以来加息250个基点后，于今年6月8日第二次检讨时，将回购利率维持在6.5%。

然而，由于受埃尔尼诺的影响，印度之后可能会经历低于正常水平的降雨量和严重干旱，影响农作物生长，并加剧更广泛的食品价格涨势。

尽管从过去的经验来看，这些价格飙升往往会在几个月内自行调整，但如果这种情况持续下去，印度央行可能更趋向鹰派。

印度制造业和服务业的采购经理人指数（PMI），数据继续保持在扩张区间，表明其经济具有韧性。最新数据显示，今年6月PMI为57.8，略低于5月的58.7，已连续两年保持在50点以上的关键水平。

总体而言，印度经济持续呈现出广泛向好的势头，其GDP预计将强劲增长。

具长期增长机会

印度的人口结构是其主要增长动力。这就是为何印度比其他亚洲经济体更具明显优势。

根据联合国人口估算，印度已超过中国成为全球人口最多的国家。印度市场的人口多且年轻，其中一半人口年龄在30岁以下。印度市场前景明朗，原因是更多劳动人口增加了劳动力供应，而这将积极推动其经济增长。

此外，根据世界经济论坛，印度中产阶级迅速壮大，预计到2030年，近80%的家庭将成为中等收入家庭，相比2019年的约50%有所增加，而这将提高当地购买力并推动消费支出。

印度过去几年的改革势头亦相当稳定，比如2019年实施的降低企业税率等措施，受到了投资者的欢迎。

3大挑战

印度经济虽有着巨大的潜力，但也面临一些阻碍增长的挑战。

1. “双赤字”

印度经济面临“双赤字”，即财政赤字和经常账户赤字。虽然财政赤字可以通过政府在基础设施上的资本支出提振疲软的经济，但长期赤字可能会增加借贷成本，从而对经济增长和稳定性产生负面影响。

2.识字率低

另一个阻碍印度发展的因素是识字率低，这影响了生产率的增长。印度的识字率仍处在74%，近26%的印度人口没有接受过任何正规教育，这与全球86.3%的识字率相比相形见绌。

印度文盲中，女性占很大比例，这导致了只有19%的女性参与劳动力市场。女性参劳率低的趋势背后有许多社会文化因素，令印度劳动力市场更具挑战。

3.企业监管和腐败问题

近期的阿达尼事件，突显了公司监管问题，并在印度股市引发风暴。阿达尼集团旗下公司大幅抛售，拖累了Sensex指数和Nifty 50指数等印度股指。

尽管印度股市随后有所复苏，但投资者信心可能受到动摇。

此外，公司监管问题虽影响全球各国，但阿达尼事件有所不同，该案列高度涉及政治。更多此类事件将严重削弱投资者对印度股市和政治体系的信心。

总结来说，印度要成为世界强国的道路上并非没有挑战。虽然印度拥有强劲的长期增长机会、在新兴市场中显得具吸引力，但我们仍对该股市持谨慎态度。我们继续对印度股市维持中和的评级。