名家专栏

投资者靠3优势突围/前线把关

作者:陈明亮(小股东权益监管机构企业监管部门经理)

查理·埃利斯曾经描述了投资者能战胜市场的三种方式:

(突破)“一个人在身体上的困境,一个人在智力上的困境,一个人在情绪上的困境。”

你可以更加努力地工作,投入更多的时间,并超越其他人。你可以比别人更聪明,以不同的眼光看待未来,并更好地识别市场何时出现错误。你可以表现得更好,采取长期投资方式并坚持下去。

为了跑赢市场,你必须了解自己的优势。 你的优势将决定你作为一个投资者的成功。如果你玩的游戏中其他人有优势而你没有,你就会输。

你有什么其他投资者没有的优势? 基本上,作为一名投资者,你应该有以下这三种优势: 

1.信息优势

2.分析优势

3.时间范围优势

信息优势

信息优势是指你拥有别人没有的信息。它是最容易使用但最难发现的。 

在巴菲特早年的投资生涯中,他比其他人拥有巨大的信息优势。他一页一页地浏览了有数千页的穆迪手册。他发现了其他人没有的信息。巴菲特仅通过本杰明格雷姆的方法,去寻找便宜货就赚了数百万美元。 

大多数投资者专注在信息优势。但这种优势是最竞争激烈的,因为互联网为所有投资者提供了公平的竞争环境。随着技术的进步,任何人都可以触手可及地发现信息。 

结果,信息优势多年来显着下降。 

分析优势

分析优势源于以异于其他信息的方式,来解释公开信息的能力。 

投资者可能拥有相同的一组数据和数字,但有些人会根据自己的独立思考得出不同的结论。 这种优势是通过深入研究和深入思考而获得的。

此外,你需要了解会计。这是实际商业生活的语言。 正如查理·芒格所说:“在我们大多数人的人生中,如果没有数字流畅性,你就像一个在踢屁股比赛中的独腿男子。”

具有强大分析能力的投资者,可以对公司和行业产生独特的见解,从而做出深思熟虑的决策。它还需要有勇气来和市场对赌,并且短期内看起来可能是错误的,但在长期之后却证明了是正确的。

时间范围优势

时间范围优势,是指采用更长期投资期限的能力。 

这意味着当大多数市场参与者,关注下一个季度业绩时,他愿意维持3-5年的时间范围。

你可以延伸时间的范围越长,市场的竞争就越小,因为游戏中的玩家较少。 市场竞争越小,获得巨额回报的可能性就越高。

具有时间范围优势的投资者,可以利用短期市场波动或暂时市场混乱引起的市场低效率。通常,投资者会朝着错误的方向波动:当价格上涨时他们会兴奋,而当情况恶化时他们会感到恐惧。

如果你能控制自己的情绪并忍受巨大的亏损,你就会得到你应得的回报。

请注意,“市场回报”和“投资者回报”之间存在很大差异。按照标准普尔 500指数衡量,过去20年的市场回报率约为10%。 

但有多少投资者能够坚持20年并获得10%的复合年回报率呢?大多数人会在经济低迷时或基于恐慌而脱售投资。简而言之,投资者的行为乖离了复利作用。

要想做好长期投资,你必须表现良好。 如果你没有耐心持有,你的表现将会比市场差很多。

总结:信息优势最竞争

总而言之,投资者在投资中有三个优势可以帮助他获利。 

信息优势是最竞争的,因为这是大多数投资者关注的地方。分析优势来自于深入思考和多年的持续学习。时间范围优势是最困难的,因为它关系到你的行为方式。这是一项很难教导的东西。鉴于大多数投资者都以短期为导向,这是一种结构性优势。 

当大多数投资者都在玩短期投资游戏时,你应该玩长期投资游戏。延长你的时间范围,走人少的路。 只有比大多数投资者看得更远,你才有希望击败他们。 这是投资中最耐用的优势。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要地概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG的网站www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

伊美可(EMICO)股东大会

简报:

集团在2023年恢复税前盈利141万令吉,比较去年的税前亏损127万令吉,主要因为奖杯和合约制造部门的营业额增加。2023年的营业额达5368万令吉,而2022年为3208万令吉。

提问:

1.与2022财政年的43万1554令吉相比,2023年员工福利开支项下的其他福利大幅增加至144万9728 令吉(年报第109 页),意味着增加101万8174令吉或 235.93%。

其他福利的增加数额属于什么性质?为什么大增?

2.其他开销从去年的374万997令吉,增加到580万0539令吉(年报第3页),增加了205万9542令吉或55.05%。

为什么其他开销增加?

2024年预料有同样或更高的这类开销吗?

民泰近电(BINTAI)股东大会

简报:

集团蒙受1.145亿令吉净亏损,截至2023年3月31日,流动负债超越流动资产达7770万令吉。

提问:

民泰近电与/或Optimal产业管理私人有限公司,在1.09亿令吉回教融资违约了,该贷款是由MBSB银行提供,因此公司在今年3月29日被列入PN17。

作为重组计划的一部分,公司目前与MBSB银行及马六甲首席部长机构商量和解事项。

a)请提供重组计划的进展详情。

b)作为该计划的一部分,还实施了什么其他具体措施和策略?

免责声明

● 小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。

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更多详情可查询: www.mswg.org.my  

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竞争力排名大跌 大马该如何改进?/李兴裕

马来西亚2024年在全球竞争力排名从2023年的第27位下降了7位,至第34位。

这是有记录以来的最差排名,因为根据1997年以来可用的数据,上次最低分是2022年的第32位。

在亚太地区14个国家或地区当中,大马的排名也下跌4位,排名第10。

这是大马的排名首次低于泰国(从2023年的第30位升至第25位)和印尼(从2023年的第34位跃升至第27位)。

我们必须理性看待大马竞争力排名下滑,找出需要改进的地方,并采取必要措施提高排名。

首相:接受批评意见

首相拿督斯里安华的回应值得欢迎:“我们(政府)采取开放态度,如果有建设性的批评意见可以改进,我们会采纳。如果有可以改进的弱点,我们不会采取过于防御的立场。”

从1997年至2024年期间,我国的排名有14次是下降,13次上升,还有1次保持不变。

从长期趋势分析来看,马来西亚的竞争力排名自2010年以来一直在下滑。

我们的排名在1999年下降了9位,至第28位;2005年下降了10位,至第26位;2011年下降了6位,至第16位;2017年四年内下降了12位,至第24位。2020年,排名下降了5位,至第27位;2021年排第25位,下降了7位,2022年再下跌至第32位。

一再下滑

政府需要用8年的努力,才能在全球竞争力指数中跻身前12名,这是昌明经济框架下的7个关键绩效指标目标之一。

我们必须客观地分析造成竞争力下跌趋势的因素,并找出需要改进的地方。政策制定者必须利用本报告的调查结果来衡量进展,激发政策辩论,并确定潜在挑战。

各领域评分皆下挫

在竞争力格局中,大马的“政府效率”排名从2023年的第29位下降4位,至2024年的第33位,这主要反映了商业法律(从2023年的第45位下跌至2024年的第50位)、社会框架(从2023年的第39位下滑至2024年的第42位)和体制框架(2023年的第29位滑落至20024年的第31位)的下降。

“商业效率”排名从2023年的第32位下降8位至2024年的第40位。这反映在生产力和效率(2024年第53位,远低于2023年的第36位)、管理实践(2024年第42位,同样远低于2023年的第31位)、态度和价值观(2024年第40位,相较于2023年为第34位)、劳动力市场(2024年第34位,低于2023年的第30位)。

虽然“基础设施”排名在2024年保持在第35位,但技术基础设施在2024年下滑至第29位(2023年为第16位),而科学基础设施、卫生与环境及教育的排名仍然较低。

在“经济表现”竞争力方面,大马排名第8位(2023年排名第7位),主要原因是国内经济排名从2023年的第16位大幅下降至2024年的第35位,因为由于冠病疫情后,国内需求正常化及出口萎缩,实际GDP增长率在2023年放缓至3.6%(2022年为8.7%)。

我们认为,2024至2025年国内经济排名将会改善,因为在国内需求持续扩大和出口复苏势头强劲的支撑下,经济将在中期增强至4.5至5.5%。

仍面对下行风险

然而,我们要警告的是,国内经济增长前景仍面临下行风险,主要来自地缘政治紧张局势恶化、通胀持续高企及美国经济利率上升且持续时间更长,导致金融波动加剧。

国内方面,已批准投资项目和财政项目实施中的任何延迟和执行风险,以及补贴合理化成本政策造成的消费支出放缓,都将抑制国内经济增长。

大马仍是投资者的首选之地。《高管意见调查》的受访者,列出大马经济的5大吸引力,分别是友好商业环境(占受访者总数的61.8%),其次是成本竞争力(58.8%)、可靠的基础设施(52.9%)、熟练的劳动力(44.1%)和经济活力(39.2%)。

通过培育更有利于商业的环境和蓬勃发展的生态系统,大马可以充分发挥其投资机会、创业精神和创新能力的潜力。公共和私人领域都必须加大对劳动力的再培训和技能提升力度。

马来西亚昌明经济框架、2030年新工业大蓝图(NIMP 2030)和国家能源转型路线图(NETR)为将经济和制造业转变为高科技和绿色可持续发展奠定了方向、举措和政策重点。

大马已启动一系列渐进式改革,以解决与补贴、公共采购透明度、过度依赖外劳、技术能力及技能发展有关的竞争力问题。

然而,排名垫底的5个指标中,受访者比例最低的分别是有效的劳资关系(17.6%)、有竞争力的税制(17.6%)、政府能力(16.7%)、强大的研发文化(15.7%)和公司治理质量(11.8%)。

由公共和私人领域代表组成的利商特工队,不仅需要维持进步甚至提高排名,而且还需要致力于改善导致竞争力排名下降的因素。

商业新政推动转型

政府正通过利商特工队起草一份名为“商业新政”(NDFB)的文件,以增强商业信心、刺激经济增长,并推动国家数字化转型。

需要以新眼光看待新的商业政策。在日益复杂的经济和商业环境中,我们必须加倍努力,减少商业痛点,解决结构性障碍和情境挑战,并进行改革,以处理投资者和企业在大马经商时面临的官僚主义繁文缛节、低效和过时的法规,以及过度的监管负担。

企业面临的痛点包括:注册流程冗长、各州申请流程不一致、奖掖审批时间过长、法规合规难度大、建筑准证申请复杂、跨部门及政府机构审批繁琐、重复提供相同信息负担重、法规和法律过时等。

此外,还有资金和奖掖支持及金融相关的痛点,例如申请程序和处理繁琐,导致资金发放缓慢、利用率低。

为企业提供新的奖掖政策必须超越“一切照旧”和“政府无所不知”的模式,需要长期致力于维持亲切、廉洁的政商关系,打造有利的生态系统,赋权企业投资、创新和创造良好的就业机会。

优先行动如下:

a)“行动、支持、影响”框架,该框架提供了一种全面的方法,概述了政府与企业之间明确、可持续和有意义的关系,并具有合作文化,以实现共同目标,促进经济发展。

政府不仅是一个执行一致和更简单的规则和法规的参与者,而且还要倾听企业的意见,并允许正确的企业声音,积极参与政策制定和塑造经营环境。

b)以创新和批判性思维,维持企业与政府(联邦、州和地方政府)之间有效、开放、包容和诚实的接触,为企业提供确定性和一致性,并打破效率和高生产力的障碍。

c)开发新的方法来监督和评估法规对企业的影响,包括全面检讨现有和新政府的政策和法规,以确保在各个阶段都征求企业的意见。

d)有效监管改革的3个原则:

第一,保留那些支持市场经济基本规则的条规。

第二,更换那些目的合法,但会产生有害意外后果的条规。

第三,废除那些主要目的是操纵公共政策进行非生产性寻租的条规。

e)利商特工队负责监督和评估联邦、州和地方政府在改革流程和法规方面的竞争力表现,使其更加高效、便捷和简单,并避免企业和投资者面临高昂的监管成本。重点规范权力的行使,不断精简行政和放权,完善监管,升级服务。

f)提供中央仪表板作为政策工具来监控和分析政府网站和数字服务的性能(例如,跟踪网站流量、使用关键指标的自动报告,以告知KPI的进度、与其他政府网站相比的基准性能)。

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