行家论股

【行家论股】IOI集团 下游业务充满挑战

分析:大马投行

目标价:4.00令吉

最新进展:

IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)在槟城的油脂化学新厂已经启用,年产能达11万吨,将会推高该业务2024财年营业额增5%。

至于棕油业务,在2024财年的鲜果串产量将会更高,而生产成本则下降,带来正面的展望。

行家建议:

IOI集团油脂化学业务的展望充满挑战,主要是面对印尼同行的剧烈竞争。

此外,中国业者的新厂房投入运作,将进一步冲击市场对我国油脂化学的需求。

因此,我们预计IOI集团制造业务(炼油和油脂化学)税前净利,在2024财年将跌37%至4.14亿令吉;赚幅估计也从2023财年的5.9%,收窄至3.5%。

不过,油棕鲜果串产量增长和生产成本降低,可以弥补棕油价格下滑的影响。

我们估计2024财年鲜果串产量年增7%,相对于2023财年的萎缩1.5%。

我们维持“守住”评级,合理价从4.08令吉下修至4令吉,此外,2024和2025财年的净利预测,也分别下调11%和3%。

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财经新闻

绿源IOI携手中企 扩大纸浆厂开发计划

(吉隆坡16日讯)绿源环球(NGGB,7241,主板工业股)和IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)联营的纸浆生产工厂计划,如今纳入新的伙伴厦门建发浆纸(Xiamen C&D Paper & Pulp),并将原本的项目扩大至9亿令吉!

绿源环球和IOI集团,早前已经达成联营协议,共组绿源IOI纸浆私人有限公司。如今,绿源IOI进一步和建发浆纸旗下香港纸源有限公司签署联营协议,推动位于彭亨绿色科技园(GTP)里的纸浆厂建设。

绿源IOI将持有新联营公司的75%股权,厦门建发纸业将持有剩余25%;双方共同开发GTP园区内的纸浆生产工厂,占地面积约81英亩,预计24个月内完成首阶段建设,首阶段年产能为15万吨。

早前,绿源环球和IOI集团是以55:45比例,联营绿源IOI,原本计划共同投资6亿令吉开发有关纸浆厂。

对此,绿源环球董事经理拿督林添发在今日的签署仪式后的记者会上表示,纸浆厂的计划升级,主要是由于厦门建发浆纸提供了技术支持,让工厂的可行性和设计更高效,进而决定增加资本支出来提升产能。

他补充,厦门建发浆纸将全数承购该新厂产能,而厦门建发浆纸每年分销1600万吨纸浆与纸张,所以他们非常积极地希望扩大产能。

因此,他指,未来计划在GTP开启第二阶段建设,预计增产30万吨,耗时将少于两年,届时总产能可达45万吨。

将进一步扩充

同时,IOI集团董事经理兼总执行长拿督李耀祖也指出,如果这次成功,之后也会考虑在现有基地或大马其他地方建设工厂,例如沙巴也是一个潜在的新地点。

对于9亿令吉的资本支出,李耀祖说明,将按照各方在新联营公司的持股比例分配承担。

厦门建发浆纸是隶属于厦门建发集团的全资子公司,根据2024年《财富》世界500强榜单,厦门建发集团位列第85位,集团业务涵盖纸浆造纸、产业开发等,在中国及全球多地营运业务。

厦门建发浆纸总经理兼香港纸源有限公司董事张晓晖表示,此次合作充分体现了中马在共建绿色经济方面的协同合作,以打造更永续的纸浆供应链。

“凭借绿源IOI拥有的成熟的生产技术和丰富的资源来源,生产过程中实现零废弃物排放,这符合我们对永续发展和环境保护的承诺,再加上我们强大的分销网络和坚实的客户基础,一旦产品准备好,我们就可以迅速推向市场。”

新厂可创造4.5亿年收入

林添发看好,纸浆厂将2027年建成营运后开始做出贡献,初始产能(15万吨)潜在收入可达4.5亿令吉左右。这高于他们在去年3.55亿令吉的收入预测。

“如今纸浆市场价格,大约每吨600至750美元(约每吨2648至3310令吉)。”

绿源IOI将采用首创的预处理精炼化学回收脱色机械化纸浆技术(PRC-RBMP)专利技术,将空果串(EFB)制成纸浆,而厦门建发浆纸将负责产品的包销与市场分销。
 

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