【行家论股】布米阿马达 净利将恢复正常
分析：联昌国际投行研究
目标价：75仙
最新进展：
随着Kraken号浮式储卸生产油船（FPSO）已完全恢复产能，预计将推动布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）2023财年第三季和末季的净利表现。
不仅如此，持股30%的Armada Sterling 5 FPSO，预计将在本月杪首次产油，随后将开始进行光船租赁程序。
不过，公司预计两年内发行附加股，料将筹得40亿令吉，主要是为英国CCS和印尼天然气项目提供资金。
行家建议：
伴随着Kraken号浮式储卸生产油船的产能，已在8月7日完全恢复，加上联营的Armada Sterling 5也有望捎来好消息，相信能带动公司整体表现。
我们预计，该公司本财年第三季和末季的平均核心净利表现，分别为1亿8200万令吉，与次季的5700万令吉相比，无疑回到了正常水平上。
尽管天气等无法控制因素，导致公司的营运项目延迟，不过，我们仍旧预计联营公司将在2024财年，贡献净利约15%左右。
此外，Armada TGT-1的现有租约可能被延长，以及Armada Sterling 5被印度石油与天然气机构（简称ONGC）列入备用行列，这无疑是个利好消息。
另外，油田营运商EnQuest可能会宣布旗下Bressay 油田将与Kraken号浮式储卸生产油船合作，相信也能带动公司股价。
综合以上，我们重申“增持”评级，目标价提高至75仙。
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分析：肯纳格投行研究
目标价：60仙
最新进展：
布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）获印度石油天然气公司（ONGC）颁发总计5亿7840万令吉合约，主要负责提供光船租赁，以及营运和维护（O&M）等。
该公司表示，有关营运和维护将在3月8日起开始生效，为期3年，同时也附加延长3年的选项，合约价值为1亿2700万令吉。
至于光船租赁合约，则价值4亿5140万令吉，生效日期和延长选项与上述提及的一样。
行家建议：
布米阿马达2024年获取4亿美元（约17亿令吉）贷款满足短期债务需求，并强化资产负债表，从而部署投资于未来项目。
其中，它与英国联营名为“Bluestreak CO2”以及阿基亚（Akia）生产共享合约（PSC），将会从2026年启动资本支出（CAPEX）。
然而，由于Kraken号浮式储卸生产油船（FPSO）过渡到延长期，预计从2025财年起，公司盈利将出现下跌。
布米阿马达和马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）的潜在合并，则有望让其FPSO业务估值重估。
但相关合并细节，可能尚需待至2025年8月才会揭晓。
我们目前看好布米阿马达，主因包括净负债率降低、超过190亿令吉的订单支撑，以及低于平均的本益比水平。
但是，该公司获取FPSO订单的前景存不确定性，且Akia项目风险较高，所以维持“跟随大市”评级，目标价在60仙。
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