彭博社专栏

随着中国的重新开放开始逐渐成形，投资者的关注焦点正从疯狂的股票押注日渐转向消费和医疗保健股等长期投资主题。

基金经理正在聚焦会从重新开放引领经济复苏中受益的公司，而不是那些在涨势刚刚启动时已经大幅上涨的旅游和餐饮公司。一些人正在调整仓位，为明年3月全面放松防疫限制做准备，尽管这段路程可能并不平坦。

广东正圆私募基金管理有限公司基金经理华通表示，鉴于经济势将重回正轨，现在该转移对会因短期调整而上涨股票的关注了；现在可以放眼长远来寻找机会了，而最大的未实现机会是在消费板块。

11月的历史性上涨被认为改变了中国股市格局。此前，市场经历了持续数月的剧烈动荡，许多人认为此起彼伏的封控措施是拖累市场的最大因素。

防疫措施叠加房地产危机让中国关键股指今年大部分时间都在全球表现垫底。随着北京逐渐放松限制，投资者正在寻求潜在的买入机会。

近期的官方措施包括允许部分低风险患者居家隔离，放宽部分城市的限制，政府有关疫情的言辞业有所软化。

消费和医疗保健引领交易

Snowball Wealth基金经理李昌民表示，未来几个月，重新开放交易将由消费和医疗保健板块引领。

“广州在病例高企情况下的意外重新开放打响了第一枪，这可能会加快结束动态清零政策的时间线。”

李昌民预计会在明年3月全国人大会议前全面重新开放。

“生活恢复正常主要会让估值大幅下跌的蓝筹股受益，而旅游和航空股的上涨空间大多已经消化。”

沪深300主要消费指数目前的远期市盈率接近22倍，而过去三年的平均水平接近27倍。白酒生产商贵州茅台和乳制品生产商伊利股份等权重股从去年高点下跌了约40%。

在重新开放交易的第一波行情中，波动较大的股票领涨。与旅游、餐饮和制药行业相关的股票是主要受益者。

例如，西安旅游11月跃升37%，火锅连锁店海底捞在香港市场上涨64%。神奇制药11月股价一度翻倍，市场猜测该公司生产的一种药物将用于治疗新冠患者。

与此同时，贵州茅台和伊利股份11月分别上涨约18%和14%。

大型科技公司直接受益

恒生中国企业指数11月飙升29%，创下2003年以来最大涨幅。中国基准的沪深300指数上涨近10%，创下2020年7月以来的最佳表现。涨势随后放缓，两项指数在12月份的头两个交易日中基本持平。

东骥基金管理公司董事总经理庞宝林看好消费类股票，例如运动服装和汽车制造商，预计这些股票在消费支出回升时将跑赢大盘。

“阿里巴巴和腾讯等一直表现落后的大型科技公司也将有出色表现，因为它们的贝塔值很高，直接受益于消费复苏。”

当然，有人认为传统重开概念股仍有上涨空间。法国巴黎银行亚洲股票策略师马尼希·雷乔杜里表示，与旅游、餐饮连锁、电子商务、澳门博彩和房地产投资信托基金相关的股票可能会进一步上涨。

不过，尽管中国退出动态清零可能充满挑战，但越来越多的投资者将目光投向了长远。

上海朴沃资产管理合伙人刘小东（译音）表示，取消之路就像走钢丝，要朝着两个方向不停调整，以寻找最理想的解决方案。

刘小东说，这意味着许多重开概念股可能会来回震荡，最终走向平盘；如果一定要选的话，医疗保健肯定有潜力，无论短期内风向如何变化，人们都需要治疗。

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