【行家论股】西港控股 货柜运输量创新高
分析：MIDF投资研究
目标价：4.00令吉
最新进展：
西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）货柜处理收入增长，在2023财政年第3季（截至9月底）净赚1亿9500万令吉，按年上涨29.66%。
西港控股第3季营收为5亿4231万令吉，按年升4.18%。
在今年首9个月，西港控股累积净赚5亿7335万令吉，按年起23.42%，而营业额按年微升3.23%，至15亿9786万令吉。
行家建议：
西港控股当季核心净利报1亿945万令吉，首9个月核心净利报5亿6840万令吉，超越我们与市场的预测，分别达全年预测的83%与79%。
第三季的货柜运输量创下新高，达115万个标准箱。转运货柜运量也按年增3.9%，空箱定位也趋于正常，按年增2%。
由于仓储费用趋于平稳，货柜的营收远远落于运量的增长。不过，燃料成本下滑，融资开销降低以及税务减免，当季赚幅表现亮眼。
随着亚洲内的贸易不断增长，大马内资外资持续涌入，我们认为货柜运量将保持坚挺。西港2号的扩张计划将在第三季得到批准，同时在末季尾签署特许经营协议。
由于间接成本与油价成本减少，赚幅将会改善，因此我们上修2023财年至2025财年的净利预测，分别上调10%，13%与8%。
综合以上，维持“买入”评级，目标价上调至4.00令吉。
视频推荐 ：
【行家论股】西港控股 货运量增长暂受限
分析：丰隆投行研究
目标价：5.00令吉
最新进展：
在中美进口关税拉锯下，经济学家普遍预计全球贸易活动将有所降温，我们经济研究团队也将大马2025年经济增长预测从4.9%下调至4.0%。
尽管全球贸易放缓引发担忧，但预期不会对西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）表现造成重大影响。
（取自西港控股官网）
行家建议：
西港控股目前港口营运稳健，处于约80%的最佳利用率，2024年的吞吐量为1400万个货柜（TEU）。
事实上，在新关税实施前，管理层已预计，每年货柜吞吐量仅能温和增长约40万个TEU（约4%），主要受制于容量限制。
在其拓展计划中，CT10与CT11将分别于2028年中和2029年底投产，所以在此之前，货运量增长空间将受限。
此外，全球贸易局势仍有变数，外交谈判仍可能带来转机。
同时，西港口股还有望受益于之后的港口收费涨价，预计于2025年9月至10月间进行，但这仍需获得政府批准。
需注意的是，此次调整将适用于本地进出口业务（目前收费每货柜300令吉），而转口业务（每货柜182令吉）则受港口营运商与航运公司之间的双边协议限制。
近期，西港控股推出股息再投资计划，有望以更永可持续的方式支持扩展计划，降低对外部融资的依赖，同时保持稳健的财务状况，进一步提升股东价值。
综上，我们维持“买入”评级，以及5令吉目标价不变。
相关新闻
