【行家论股】天地通数码网络 上修未来盈利预测
分析：肯纳格投行研究
目标价：5.34令吉
最新进展：
天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）2023财年第三季，净利报4亿5572万2000令吉，按年大增72%，营收报31亿437万9000令吉，对比去年同期翻了一倍。
首9个月，该公司净利报11亿1715万8000令吉，按年增55.02%，而营业额则报94亿734万4000令吉，按年增104.84%。
行家建议：
由于营运与维修（O&M）与监管费用较低，该公司首9个月核心净利报11亿令吉，达到我们全年净利预测的87%，超越我们的预测；但仍低于市场预期。
个人订阅与高速WiFi订阅双双走强，抵消了后付配套部门的盈利下滑，让营收从年初至今上扬0.3%，不过资产减值则让净利下滑29%。
另外，按需服务的增速放缓，加上费率下降，预付和后附的用户平均收入（ARPU）对比去年同期，都有所下降。
该公司管理层维持盈利指引，包括单位数的除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）增长，以及15%-18%资本开销与营收占比。当前占比报8%，因此我们预计年尾将会使用更多资本开销。
另外，在74%已拥有5G设备的订阅者中，只有11%为活跃用户，我们认为，当前5G服务启用率相对缓慢。
由于成本下降，我们将明后财年的净利预测分别上扬14%与12%，目标价上扬至5.34令吉，维持“超越大市”评级。
【行家论股】天地通数码网络 息税前盈利料微升
分析：联昌国际证券
目标价：4.10令吉
最新进展：
天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）此前给出了相当保守的2025财政年息税前盈利（EBIT）表现指引，预期今年EBIT将录得低至中的单位数增长。
我们与其管理层会面，了解该集团的最新进展。
行家建议：
根据最新指引，天地通数码网络在今年的EBIT预料将微升至28亿到30亿令吉水平。我们的预测是，该公司今年的EBIT将为29亿1000万令吉。
我们相信，天地通数码网络的EBIT指引，是考虑到成本方面的上行风险。双方在合并3年后，其网络整合过程也进入最后阶段，可能带来更高成本，而资讯科技系统整合与人才方面的变更，也可能造成额外开销。
因此，我们认为，天地通数码网络应可达到指引和我们预期的增长水平。如果上述部分成本实际上低于预期，那该公司的盈利甚至可能超越目标。
另外，今年指引的资本开销为18亿至20亿令吉，虽然不如去年的24亿令吉，但仍高于双方合并前的水平。我们认为，天地通数码网络应该在2026至2027年间开始降低资本开销，而该公司管理层并不反对这个想法。
同时，管理层表示，该公司将会专注于维持其股息，或是增加股息。
目前，我们将天地通数码网络的评级维持在“买入”，目标价也依然是4.10令吉。
相关新闻
