行家论股

【行家论股】全利资源 便利店净利续增长

2023年12月14日

分析：MIDF投行研究

目标价：6.25令吉

最新进展：

政府在11月1日取消了肉鸡的定价限制，对鸡蛋的补贴仍保持每粒蛋10仙的补贴。

由于种鸡供应缺乏，大马鸡蛋的供应依旧紧张，根据我们的渠道调查，鸡蛋的价格补贴和控制在2023年依然有效。

行家建议：

我们与全利资源（QL，7084，主板消费股）管理层会面后，得知虽然印尼麦当劳受杯葛所累，鸡蛋需求减少，不过近期订单有所恢复。

管理层表示，麦当劳并非印尼综合畜牧部的主要客户，因此影响是可控的。该部贡献了2023财年55%的营收。

另外，便利店也处在拓张的正轨，截至2024财年次季，共有379家全家便利店，与84家迷你便利店，展望未来，集团将在北部和东海岸拓展更多店铺，预计在2024财年超越400家店铺。

随着店铺拓张，加上营运高效，集团也预计便利店的营收和净利将持续增长。

另外，该公司开始在2024年第三季为马航提供热食。该公司的中央厨房，可供应600家店铺，而当今只有379间全家便利店，我们对飞机餐供应持乐观态度，这能提高工厂利用率。

综合以上，维持2024财年至2026财年的净利预测，维持“买入”评级，目标价也同样保持在6.25令吉。

全利资源股价走势

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财经新闻

饲料成本续下降 家禽业赚幅扩大

2024年11月19日
家禽农场

（吉隆坡19日讯）分析员认为，家禽行业可能因饲料及其他投入成本下降而扩大赚幅，这将在一定程度上缓解令吉贬值带来的冲击。

MIDF投行分析员指出，饲料通常占生产成本的65%至75%，这对家禽行业来说，是一大利好因素。

饲料成本的下降，预计将提高全利资源（QL，7084，主板消费股）和龙合国际（LHI，6633，主板消费股）等主要公司的赚幅。

“我们对2025年这些大宗商品价格维持低位持乐观态度，这得益于主要出口国供应充足。”

“全利资源和龙合国际有能力抓住这一趋势，加上政府的支持，使得该行业的前景更加乐观。

自2024年初以来，玉米和大豆粕等关键原料的价格稳步下降。

今年10月，大豆（占饲料成本的19%至32%）的平均价格每吨为350美元，同比下降18%，原因是阿根廷、美国和中国的供应增加。

同时，通常占饲料配方55%至69%的玉米价格，上月也平均下降了14%，至每吨1万7319美元，这得益于美国、中国、欧盟和乌克兰等主要地区的产量增加。

家禽生产商原料期货价格趋势

汇率波动构成风险

不过，分析员也警告，汇率波动对所有以美元采购原料的家禽公司构成风险。10月，令吉兑美元的平均汇率为4.30，而上个月为4.26。

“尽管令吉贬值增加了成本压力，但我们预计这一影响，将被近期全球大宗商品价格正常化所缓解，这有助于稳定投入成本。”

该分析员补充，展望未来，令吉预计将在年底前升值至4.03兑1美元左右，这将进一步降低家禽企业的投入成本。

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