推升创业板转战主板/前线把关
符合条件在大马交易所创业板上市的公司，应利用证券监督委员会批准的简化和加速的转板流程，以促进其晋升至大马交易所主板交易。
该框架将于 2024 年 1 月 1 日通过修订《股权指南》生效，应该可以激励更多在ACE市场上市的公司，不断改善企业价值及实现永续增长。
加速推动转板是及时的，尤其是过去几年大量在ACE市场上市的公司。
根据新的加速转板流程，ACE市场的上市公司，在向证监会提交申请之前，必须已在 ACE 市场上市至少 12 个月，每日市值至少为 10 亿令吉。
同时在过去六个月里，都符合寻求在主板上市的公司的利润要求，并且在最近三个完整财政年度，一直经营相同的核心业务。
此外，在考虑加速转板流程的申请时，证监会将考虑申请公司对《马来西亚公司监管准则》下最佳实践的采用程度。
截至 2023 年 12 月 21 日，共有 5 家在 ACE 市场上市的公司市值超过 10 亿令吉。
加速转板是证监会为增强股市活力以及减少市场摩擦而推出的一系列资本市场措施的一部分。
在主板市场上市的公司具有溢价，表明该公司在质量、规模和营运营方面都达到一定标准。
保留现有规定
与此同时，《股权指南》中关于将 在ACE 市场上市的公司转移到主板的现有规定也被保留。如果上市公司无法满足适用于加速转板流程的更严格要求（即市值），它们仍可以根据现有规定寻求转去主板。
根据传统的转板申请流程，申请的公司在申请之前的一年内，每日市值必须至少达到5亿令吉。
相比之下，在加速转板流程下，转板申请前六个月的每日市值要求至少为10亿令吉。
尽管要求严格，但加速转板流程所需的信息和文件（《股权指南附录3A》），比传统转板流程（《股权指南附录3》）要少，这可能会降低合规成本和周转时间。
适时推动转板
ACE 市场仍然是大马资本市场的重要融资来源，截至今年 10 月，有 20 家 ACE市场公司，通过首次公开募股（IPO）筹集了12.6 亿令吉。
截至 2023 年 12 月，它在 2023 年的 IPO 中占据主导地位，在 32 项上市个案中，占了 24 项，主板市场有 7 项上市，对比去年的 5 项。
另一方面，LEAP 市场的上市数量略有下降（2023 年为 1 家，2022 年为 3 家），这可能是由于公司在决定上市之前，评估了 LEAP的 转板框架。
截稿时，大马交易所今年共有 32 宗首次公开募股（IPO），超过了 31 宗的目标。
受国内整体积极的商业情绪提振，市场预计， 2024 年在大马交易所上市的 IPO 将更加活跃。
大马德勤最近表示，预计本地IPO市场将在优质发行公司的带领下保持活跃，这些发行公司在上市后维持或超过其市值，并得到积极投资者参与的支持。
该公司补充说，ACE市场的上市要求，更适合具有良好增长前景的公司。其IPO股票规模较低，继续稳定的吸引投资者。
以金额计算，2023年前10个半月上市的28宗IPO，总共筹集了33.1亿令吉。
虽然今年迄今筹集的 IPO 资金总额低于 2022 年全年的 37.1 亿令吉，但 IPO 总市值已达到 128.3 亿令吉，超过去年的 118.1 亿令，吉和2019年行动管制之前的 90亿令吉。
MSWG重点观察股东大会及特大
思泰科技（SMTRACK）（股东大会）
简报：
集团将截至2022年12月31日止的财政年，更改为2023年6月30日。集团2023年营业额增加160.3%至1599万令吉（2021年17个月期间：614万令吉）。
尽管如此，集团录得较高的净亏损1581万令吉（202117个月：779万令吉），主要是由于应收账款减值评估以及2023年产生的商誉减值。
提问：
该集团于2023年2月20日与Grid Engineering 有限公司签订了直升机采购协议， 以 125 万美元购买1架空中客车 Eurocopter AS355 F2（“直升机”）。 此次收购的资金，来自持牌放贷人的 700 万令吉借款，年利率为 6%。（2023年2月20日公司于马交所发布的公告）
a）直升机的机龄是多少？ 直升机的运作还需要额外的费用吗？ 如果是的话，多少钱？
b）鉴于空运和航空相关服务的收入，占集团总收入的2.9%，独立董事在购买直升机之前，是否评估了集团过去在航空领域的投资回报？
c）集团对直升机有何计划？预计直升机何时开始为集团贡献收入？
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身兼多职恐分身乏术/前线把关
重要的不在于是你身兼许多重要的职责，而是你能不能胜任。对于身兼数职的董事来说，没有可能全部都胜任有余。真正的问题是，他们能否在不损害监管或绩效的情况下，真正履行每一项职责。
如果戴上太多顶帽子的话，总有一两顶会被风吹掉；身兼许多职位时，总有一两个疏于职守。
在马来西亚，一个人同时担任多个公司的董事职位并不罕见。然而，近期事态发展引发了关于个人在上市公司中应该合理担任多少高管职位的争论。
这个问题并没有明确的答案，因为董事的效率，尤其是在高管职位的能力，取决于一系列因素，包括董事部的构造组织、监管结构以及组织的整体能力。
常见的情形
目前，大马交易所上市条例第15.06(1)条规定，个人在上市公司中担任董事职位的数量不得超过五个。上市条例并未限制个人可担任的执行或非执行职位数量。
在家族经营的上市公司中，家族成员在多个董事部担任执行职务的情况很常见，就像企业集团的情况一样。
例如，杨氏家族主要由丹斯里杨肃斌及其六名兄弟姐妹组成，他们在多家上市公司担任高管职务，包括杨忠礼机构（YTL）、杨忠礼电力（YTLPOWR）和马来亚洋灰（MCEMENT）。杨肃斌是这三家上市公司的执行主席，而他的兄弟姐妹则担任董事经理和执行董事。
另一个值得注意的例子是云顶集团，其家族族长丹斯里林国泰担任云顶（GENTING）、云顶大马（GENM）和云顶种植（GENP）的执行主席和副执行主席。上个月，林国泰将总执行长的职位移交给拿督斯里陈光汉，这被认为是云顶集团的关键时刻。他仍然担任云顶大马和云顶种植的总执行长。他同时也是云顶新加坡的执行主席。
在中小资本上市公司中，拿督斯里周明德身兼五家上市公司董事。他是振兴集团（CHINHIN）和安吉雅（AJIYA）的执行董事。他还担任振兴产业（CHGP）、胜利者国际（SIGN）和家满控股（FIAMMA）董事部的非独立非执行主席。
与此同时，他的儿子周豪俊在这五家上市公司中均担任高管职位，如公司的董事经理和/或执行董事。周明德的女儿周怡文也担任振兴集团、振兴产业集团和胜利者国际的执行董事。
另外，拿督郭全成最近因个人原因突然辞去几家上市公司的职务而让公司陷入低谷。他曾担任诚成集团（KSSC）、Tex循环科技（TEXCYCL）和巨盛（GESHEN）的执行主席，分别持有这三家公司的22.98%、26.44%和29.59%的股份。
最后，最近被ERDASAN集团（ERDASAN）停止担任执行董事的麦秀伟曾担任五家上市公司的执行董事。他曾担任创合集团（PASUKGB）、先进资讯（AIM）、AEMulti控股（AEM）和TRIVE产业（TRIVE）的董事，之后分别于2024年11月、2024年12月和2025年3月辞去这些公司的董事职务。
目前，马来西亚反贪局（MACC）正在寻求他来协助调查。
争论多重高管角色
乍看之下，董事兼任多个高管职位具有诸多优势，例如有开阔的视野、决策流程精简。但另一方面，这种做法也可能引发担忧，例如权力过大、注意力分散、潜在的利益冲突以及股东审查力度加大，尤其是在公司业绩不佳的情况下。
一般而言，大型公司凭借其深厚的人才库、更健全的监管框架和更丰富的资源，更有能力管理此类安排。
它们通常保持结构合理的角色分配，将董事长、董事经理、执行董事和高级管理层之间的权力、职权和责任清晰划分。
董事长负责领导董事部，并带领董事部维护良好的监管实践。与此同时，董事经理作为董事部与管理层之间的沟通桥梁，负责监督日常营运，制定并执行董事部政策和公司战略。
此外，执行董事（如有任命）和高级管理层发挥辅助作用，确保决策效率高，并及时解决战略或营运的问题。
然而，即使在资源充足的大型公司，执行董事也面临权力过度分散的风险，更不用说资源和管理宽带更加受限的中小型上市公司了。
云顶声望衰落
一度是大马股市宠儿的云顶集团和云顶大马于去年年底被剔除出基准指数，这无疑是其声望日渐衰落的明显信号。
受债务增加、增长前景疲软以及股息缩减的拖累，两家公司在2024财年第四季度均出现亏损。这样的业绩表现难免引发人们对执行董事在领导公司发展方面能否有效的质疑。
然而，更令人费解的是，一些高管竟然同时担任多个董事部的高管职务，尤其是在财务业绩持续不佳的上市公司，例如ERDASAN、创合集团、先进资讯、AEMulti控股，这些公司都已至少连续五年亏损。
这引出了一个基本的问题：这些执行董事是否投入了足够的时间、精力和资源来解决这些陷入困境的公司根深蒂固的问题？如果他们无法或不愿展现扭转局面所需的决心，又如何能指望股东信任他们的领导力呢？
此外，提名委员会的评估流程值得审查，特别是如何评估身兼数职的执行董事的合适性，尤其是在财务业绩持续低迷的情况下。
对于亏损的上市公司，股东的期望不仅仅是维持现状，而是需要全职投入的转型、战略聚焦和负责任的领导力。
投入时间精力
大马交易所上市条例第2.20A条规定，每家上市公司必须确保其董事和总执行长具备有效履行职责所需的品格、经验、诚信、能力和时间。这进一步强调了监管机构日益重视董事投入充足时间和精力履行职责的能力，确保他们不仅具备纸面上的文凭资格，而且能够切实有效地参与促进公司长期发展和监管诚信。
当执行董事同时担任多个公司的董事部成员，且这些董事部成员的利益存在重叠或存在关联方交易时，这个问题就变得更加令人担忧。在这种情况下，信息披露和弃权等标准保障措施可能难以奏效。
维护董事部之间的机密性和避免不当影响并非易事，即使是忠诚度出现分歧，也会削弱利益相关者的信任，损害董事部的诚信。
承诺至关重要
归根结底，核心问题并非仅仅在于一位董事身兼多少个高管职位，而是他们能否有效地履行每个职位的要求，同时又不损害监管标准或业务绩效。
我们没有放之四海而皆准的解决方案——重要的是董事在董事部中有承担责任、发挥领导作用并取得实际成果的能力。
那么，一个人是否应该在多个董事部担任高管职位呢？这取决于监管、能力，以及最重要的绩效表现。
本周重点观察股东大会及特大
以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）股东大会/特大的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。
读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。
胜利者国际（SIGN）（股东特大）
简报：
公司拟将胜利者集团（SAG）扩大后的全部已发行股本在大马交易所创业板（ACE）上市（“拟议上市”）。配合拟议上市，SAG计划进行首次公开募资，公开发行2.6亿股新股。
稳固控股（VIZIONE）（股东特大）
简报：
公司正在寻求股东批准，拟将稳固控股的已发行股本削减至多5亿令吉（“拟议股本削减”）。拟议股本削减预计将于2025年6月完成，但需获得股东和相关部门的批准。
提问：
该公司截至2024年11月30日的六个月期间出现重大亏损，导致保留盈利从截至2024年5月31日的1630万令吉大幅下降至截至2024年11月30日的累计亏损5.206亿令吉。
该公司解释称，由于多个建筑中项目工期延长，导致营运成本增加，因此确认与受影响子公司的投资及预付款相关的减值。（通告第2页）
a)请提供已确认减值的详细分类，包括受影响子公司的名称、每家子公司记录的减值金额以及导致这些减值的具体建设项目。
b)对于受到这些减值影响的建筑中项目：
(i)目前各项目的进展情况如何？
(ii)造成竣工延误的关键因素有哪些？
(iii)这些项目预计最新完成的时间表是几时？
(iv)董事部采取了哪些缓解策略来解决成本超支问题并尽量减少对集团的进一步财务影响？
OCK集团（OCK）（股东特大）
简报：
OCK已与Zelestra和SPK Asia签订了一项有条件投资协议，对SPK Asia进行投资，同时Zelestra还将向OCK提供一笔贷款，该协议的指示性企业价值为3.5亿令吉。预计这项拟议投资将扩大OCK集团的太阳能发电资产，并可能带来股息回报，使集团能够投资在未来机遇。
提问：
1.“OCK作为OCK可赎回优先股(RPS)的持有人，有权收到SPK Asia股东大会通知并出席，但无权在股东大会上投票。”（通告第5页）
鉴于上述情况，OCK打算如何维护其权利，因为它没有能力影响股息的宣布或支付？
2.截至2024年12月31日，OCK集团报告现金和现金等价物为9892万令吉，总贷款为6.8576亿令吉。
“公司将以内部融资及╱或银行贷款支付，其明细须于稍后阶段确定。”（通告第10页）
如果拟议投资的收益率低于预期，而SPK Asia推迟赎回RPS，这将对集团的现金流和整体流动性状况产生什么潜在影响？
此外，在这种情况下，OCK可以采取哪些措施来收回投资或减少潜在损失？
Citaglobal（CITAGLB）(股东特大)
简报：
该公司及其子公司Citaglobal产业发展有限公司（前身为Sinergi Dayang有限公司）与Tree Technologies有限公司简称Tree Technologies）签订了合资协议，以开发位于彭亨州关丹的一块租赁土地。
Tree Technologies已授予Sinergi Dayang一项以9000万令吉收购该土地的期权，该期权将通过不可赎回可转换优先股B(ICPS-B)和现金支付。
海事重工（MHB）(股东大会)
简报：
MHB集团在2024财年实现了强劲的财务复苏，营收达36亿令吉，较上一财年增长9.1%。最值得一提的是，集团税前利润达1.233亿令吉，较2023财年的4.831亿令吉亏损实现了显著扭转。提问：
考虑到最近美国对中国和许多国家的产品征收关税和制裁，以及其他国家也相应提高关税，董事部如何看待这些发展对集团未来重型工程项目的影响？
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