大马国内生产总值（GDP）预计将在今年实现健康增长。对经济衰退担忧和中国（大马最大贸易伙伴之一）经济放缓等宏观不确定性，或将影响全球需求，并影响大马出口。

此外，为实现财政赤字降至3.5%的目标，政府正在削减支出。

然而，大马私人消费增长仍具韧性，同时基础设施项目的推出，或将引发在各个行业积极的溢出效应，为经济复苏带来希望。

货币政策方面，我国央行预计将维持当前利率水平。这一决策旨在促进经济增长，和维护价格稳定之间取得微妙的平衡，尤其是面临埃尔尼诺现象造成的粮食供应中断和补贴机制重组等挑战。

总体而言，我们维持未来两年GDP按年增长4%至5%之间的预测，略低于政府预期的5%至6%。

因去年飙升的食品及其成本的基数效应，大马通胀率预计将稳定在近2%，比2022年8月4.7%的峰值有所放缓。

利率料维持3%

此外，核心商品和服务的价格涨幅似乎已见顶，反映出疫情期间被压抑的需求得到释放，以及生活成本上升导致消费能力下降。

国家银行于去年11月选择延长暂停加息的时间，意味着2023年紧缩阶段已到尾声。我们认为，2022年加息到近期暂停加息的转变，表明政策利率可能已在这轮周期达到峰值。

这是预计全球需求可能下降而采取的谨慎举措。简而言之，我们预计国行将在今年全年维持政策利率在3.00%。

电子电气推动增长

另一方面，大马国际收支平衡多年来一直保持盈余。今年，国际收支主要受到大宗商品价格上涨的支撑，其中包括原棕油和石油相关产品（这些产品约占出口总额的22%）。

由于全球需求减弱，半导体出口在近几个季度一直下降。

然而，在经历了芯片市场低迷的一年之后，我们认为全球半导体领域将迎来一个关键时刻。

由于数字化带来需求结构性增长，我们预计全球芯片销售额，在2025年第二季按年增长40%，因此，大马国际收支可能会继续受益于电子与电气出口（约占大马出口的36%）的增加。

我们预计大宗商品价格保持高位，从而推动令吉升值。

财政政策步入正轨

由大马首相安华领导的团结政府，目前在国会中拥有相当稳定的147席位，并获得了4名反对党议员的支持。这一政治变革确保政局稳定，直至预计在2027年12月18日之后的下一次大选（完成完整的五年任期）。

在政治环境更加稳定的情况下，我国政府重新把重点放在减轻消费者负担和推动经济增长上。在接下来的四年里，更加稳定的政治环境，或将推动大马关键发展，其中包括昌明经济倡议的经济大蓝图，有望在中长期内实现。

尽管如此，由于大马股市在国内前景方面缺乏积极因素，尤其是在大型基础设施项目公布之后（包括重启高铁项目以及重点关注未来几年的HGHV（高增长高价值）行业），我们预计短期内将出现由宏观背景引发的波动。

由于政府在此前宣布了经济总体规划和《2023年财政责任法案》（FRA）等多项重大计划，我们预计今年将是专注于“执行”的一年。

展望未来，投资者将关注财政纪律计划的执行，如何影响市场景气，而有关重点领域的支持措施或蓝图等细节，将提振行业增长，并反映在股价中。

更多外资流入

去年是我国重要的一年，标志着一系列的外国投资。首相安华一直积极恢复国家作为东南亚地区首选投资目的地的地位，承诺投资总额达数千亿美元。

这包括来自全球知名公司的各种重大投资，例如万国数据公司（GDS Services Ltd）向为期十年的超大规模数据中心项目投资45亿令吉。

此外，隆基绿能公司（LONGi）将投入18亿令吉扩大雪兰莪州的太阳能产业，而中兴通讯公司（ZTE Corporation）与马电讯（TM）联手建立5G创新中心，并在五年内投资2亿令吉。

此外，浙江吉利（Zhejiang Geely）与大马多元资源工业（DRBHCOM）合作，在霹雳州开展耗资320亿令吉的汽车高科技谷（AHTV）项目。

英伟达（Nvidia）与杨忠礼机构（YTL）合作，建设人工智能基础设施，为马来西亚引入最快的超级计算机。

这些资本、专业知识、科技以及资源的涌入，将帮助本地企业扩大业务，在各自的行业创新并提高整体竞争力。这将提高投资者的兴趣，令市场活动和流动性增加。

本地散户成净卖家

尽管美国国债收益率处于十年高点，令外国投资者在去年10月抛售马股，但本地机构贡献了最高的净流入来支持国内股市。此外，鉴于对全球经济衰退的担忧，本地散户几个月来一直是净卖家。

在美国国债收益率下降以及2023年财政预算案提供更多政策明确性后，11月外国投资者大量流入。

鉴于有利的政策环境和经济框架，我们预计大马未来将引起更多外国投资者和本地机构的投资兴趣。总体来说，我们对大马前景仍持乐观态度。