分析：丰隆投行研究

目标价：6.20令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下泰国联昌国际（CIMB Thai），在2023财年全年净赚16亿530万泰铢（约2亿1292万令吉），按年下跌44.9%。

营运收入按年起10.5%或2亿6790万泰铢（约3557万令吉）；营运开销方面，则按年扩张10.0%或7亿8220万泰铢（约1亿385万令吉），导致成本对收入比例提升至62.7%。

截至12月杪，由于基金成本上升，净利息赚幅（NIM）下跌至2.6%。

行家建议:

泰国联昌国际末季净亏报1亿3100万泰铢，全年净利为16亿泰铢，低于我们和市场预期，分别占全年净利预测的80%与83%。

该分行对集团贡献少于5%，分行亏损主要由更高的贷款损失拨备导致。不过，强劲的收入让营收比营运开销增长多9个百分点。

净借贷和净存款的增长放缓，分别报4.0%与8.7%。在这基础上，银行贷存比增5个百分点至94%。

泰国组建新政府后，政局更稳定，因此我们预见消费持续增长，旅游业和出口也将复苏巩固经济，贷款增长也预计有所改善。

泰国央行有意维持当前利率，在消费推动下，银行的净利息赚幅将保持稳健。

泰国联昌先前已准备大量资金应对呆账率飙升，比起疫前100%的呆账覆盖率，当前覆盖率为120%，因此，我们并不担心资产素质问题。

综合以上，维持净利预测、“守住”评级，和6.20令吉的目标价。