【行家论股】森德 进军柔北受看好
分析：肯纳格投行研究
目标价：3.63令吉
最新进展：
森德（SCIENTX，4731，主板工业股）通过子公司，斥资2亿令吉向Guan Hong Plantation私人有限公司收购位于柔佛麻坡的442.76公顷土地。
上述土地位于麻坡-永平公路旁，同时由工业和农业活动包围。
行家建议：
对于森德此次收购，我们认为，将有助于公司增加可负担房屋产品的供应，因此抱持积极态度。
另外，我们相信公司在这笔交易有利可图，因为根据交易价，该地皮每平方尺4.20令吉，远低于同地区的农业土地每平方尺9.20令吉价格。
尽管折价的原因，可能是土地更加起伏，需要额外的挖填工程，以及土地可能存在使用限制，导致土地利用效率较低。
森德打算将这块土地，开发成一个混合产业项目，这将是公司首次进军柔佛北部地区。
考虑到森德在柔佛其他地区的成功经验，此举将加强它在柔州产业市场的影响力，我们对此持乐观态度。
公司计划通过内部资金和银行贷款融资，我们估算若进行1亿令吉贷款，其负债率将从0.14倍，增加至0.17倍。
由于盈利贡献不会立即显现，我们目前维持盈利预测和“跟随大市”的评级。
但目标价从原先3.75令吉，调低至3.63令吉，以反映早前柔佛新山地不佬土地收购案被终止的影响。
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【行家论股】森德 包装业务下滑
分析：肯纳格投行研究
目标价：3.60令吉
最新进展：
森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）因工业包装膜业务面对更大市场竞争，2025财年次季净利同比萎缩12.10%，至1亿2395万令吉。
次季营收为11亿514万令吉，同比微升1.13%。
在上半财年，森德累积净赚2亿5255万令吉，同比下滑9.43%，而营收同比微增0.70%，至22亿1456万令吉。
行家建议：
森德2025财年首半年核心净利，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预测的44%。
公司的净利表现低于预期，主要是市场竞争加剧，导致包装业务的营运净利下滑。
该公司管理层在最新的简报会议上点出，现阶段塑料包装业务的前景仍充满挑战。
鉴于全球经济仍存不确定性，且市场竞争激烈，以及树脂价格持续疲软，我们预计公司的塑料包装业务在未来将面临更多阻力。
至于产业业务方面，我们仍然坚信可负担房屋的销售将继续保持韧性，而这可以从近期推出的产业，均有不错强劲的认购率中看到。
有鉴于塑料包装业务的赚幅可能进一步压缩，我们将公司今明财年的净利预测，分别下调9%和15%。
综合以上，维持“跟随大市”评级，但目标价从4.24令吉，调低至3.60令吉。
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