【行家论股】杨忠礼电力涨水费营收增强

2024年03月11日

分析：银河国际证券

目标价：4.50令吉

最新进展：

4月1日起，随着水费调涨，杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）子公司Wessex Water(WW)将会将至少11%的水务成本转嫁给客户。

WW公司净利下滑，从2021财年的1亿2300令吉下滑至2022财年的9500万令吉，随后更在2023财年录得2300万令吉净亏，2024年上半年的亏损报5200万令吉。

行家建议：

这次调涨超过去年11月4.2%通胀率的定价基准，WW在文告解释，由于英国的生活成本危机给客户带来财务压力，因此去年审查期间将关税都调整在预期以下，为此今年起价一部分程度上弥补了2023年4月至2024年3月所减少的营收。

我们预测，这项水费调涨将至少增加9500万令吉季度营收，这被视为是营收增强的信号，并未在2024财年第三季转盈奠定基础。

虽然整体营运环境表现良好，但自2024年2月27日开始，该股的股价遭遇极强的卖压，下滑12%，

我们认为来自数据中心的潜在价值增值未反映在股价中，当前股价下跌是累计该股的良机。尤其目前的股价仅是2024和2025财年预期9至10倍本益比而已。

综合以上，我们重申“增持”评级，目标价4.50令吉。

目前杨忠礼电力的主要风险在于，无法成功地运行其数据中心。

财经新闻

发电业务失色拖后腿杨忠礼电力首季净利挫44%

2024年11月26日

（吉隆坡26日讯）杨忠礼系列公司在今日同步发布2025财政年首季（截至9月底）业绩，其中，杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）面对发电业务表现失色的冲击，净利同比下挫44.50%，由去年同期的8亿4791万令吉，降至4亿7060万令吉。

该公司首季营收则同比微升4.37%，至56亿8351万令吉，得益于收购联熹控股（RANHILL，5272，主板公用事业股）后，其水务及排污业务营收扩大。

杨忠礼电力的发电业务，在首季因电费减少而营收下滑13.9%，至32亿6828万令吉，税前盈利也同比萎缩27.2%，至7亿4674万令吉。

其投资控股业务因蒙受外汇损失而由盈转亏，也同时冲击了公司整体净利。

母公司净利跌36%

在杨忠礼电力业绩退步拖累下，母公司杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）也在首季净利减少，同比跌36.04%，至3亿3371万令吉。

该集团首季营收为77亿7393万令吉，同比微升3.36%。

另外，马来亚洋灰（MCEMENT，3794，主板工业股）在营运效率提升、成本降低的助力下，首季净赚1亿3944万令吉，同比大起45.09%。

无论如何，该公司营收仅同比微升1.95%，至11亿7042万令吉。

产托表现稳健

杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）则表现稳健，首季净利同比起10.85%，至2982万令吉，同时营收同比微增1.35%，至1亿3268万令吉。

同时，杨忠礼产托首季获得6890万令吉的净产业收入，和去年同期的6828万令吉差别不大。

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杨忠礼电力