【行家论股】顶级手套次季销量续增长

2024年03月21日

分析：丰隆投行研究

目标价：97仙

最新进展：

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）2024财年次季业绩继续改善，净亏缩减至5119万7000令吉，去年同期则是净亏1亿6466万6000令吉。公司次季营收按年走低10.95%，报5亿5033万4000令吉。

首半年来看，公司亏损累计至1.09亿令吉，低于前期的3.33亿令吉；营收则累计录得10.44亿令吉，年跌16.5%。

行家建议：

顶级手套首半年亏损虽缩小至1.216亿令吉，但仍远不如我们和市场预期，全年预测分别为净亏1.015亿和6900万令吉，主要是营收低于预期。

不过，次季销量继续呈现令人鼓舞的增长，主要归因于客户补充库存，以及中国手套商被美国食品和药物管理局（FDA）置于进口警戒状态而导致贸易转移。

管理层预计，在上述情况下，3、4月的销量将保持强劲，有助于提高利用率，转化为更好的营运效率。

由于顶级手套将较高的成本转嫁给买家，预计从4月起平均售价也会上涨。

原料价格方面，预计5月天然橡胶价格将有所回落，而6月丁腈橡胶价格将会走软。

我们下调2024至2026财年预测，分别至净亏1.569亿、净赚1.566亿和净赚2.821亿令吉。

目标价也下修至97仙，然而，评级则上调至“买入“，主要是股价在过去两个月回落超过10%，加上预计2025财年转盈，正是逢低吸纳的机会。

行家论股

【行家论股】顶级手套战略合作展望正面

2024年11月25日

分析：马银行投行研究

目标价：1.08令吉

最新进展：

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）投资144万令吉，与创立克（亚洲）有限公司（Tronex Asia）及Polywel国际贸易公司，这两家香港公司联营，生产高密度聚乙烯（HDPE）手套。

据资料显示，HDPE手套是餐饮业与居家常见的透明手套。

行家建议：

对于顶级手套此次联营，我们抱有正面看法，预计这将加强其产品供应和市场覆盖范围。

据了解，此次合作其占股60%，创立克（亚洲）及Polywel国际贸易则分别持股20%。

创立克主要进行对美国及国际市场的医疗和食品行业手套品牌的进口和服务，Polywel则从事HDPE手套及相关产品的生产和贸易。

目前，顶级手套在大马有一家营运中的HDPE手套工厂，主要为日本客户服务。

根据协议，联营的手套生产也将在现有工厂进行，预计12月起为美国客户供货。

我们认为，该战略合作将为顶级手套带来额外收入，同时，也是应对美国对中关税上调的供应链多元化初期举措，预计未来可能会有更多此类安排。

然而，考虑到缺乏具体产能及财务贡献等信息，我们暂维持盈利预测及目标价1.08令吉，并重申“持有”评级。

相比之下，我们更青睐贺特佳（HARTA，5168，主板保健股），给予“买入”评级和4.31令吉目标价。