【行家论股】森德 3年财测上调
分析：兴业投行研究
目标价：3.85令吉
最新进展：
森德（SCIENTX，4731，主板工业股）2024财年次季，净利报1亿4101万3000令吉，同比上扬32.67%。第二季营收报10亿9274万1000令吉，同比增长11.67%。
首半年来看，森德净赚2亿7885万4000令吉，同比增30.63%；营收也同样增加至21亿9924万5000令吉，同比增9.51%。
行家建议：
森德首半年核心净利为2亿7030万令吉，符合我们与市场的预期，占全年预测的49%。
虽然营收同比下滑3%，但更好的产品组合，加上成本控制，包装业务营运净利同比上扬10%。上半年的营运净利，仍可与去年持平，报1亿1400万令吉。
上半年，森德供推出6亿5700万令吉的项目，仅占20亿令吉目标的22%，不过，随着中部和南部地区的新项目即将推介，森德有信心达至目标。
可负担房屋的需求保持稳健，上半年新项目认购率已达60%，我们预计，产业部门依旧是2024财年的主要盈利支柱。
随着客户提高库存，包装需求激增，下半年的表现预计更好。我们将2024至2026财年的净利提高4至6%，以反映产业部门出色的营收表现，目前估值依旧合理，在历史本益比平均之间交易。
我们维持“中和”评级，新目标价为3.85令吉。
【行家论股】森德 包装业务下滑
分析：肯纳格投行研究
目标价：3.60令吉
最新进展：
森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）因工业包装膜业务面对更大市场竞争，2025财年次季净利同比萎缩12.10%，至1亿2395万令吉。
次季营收为11亿514万令吉，同比微升1.13%。
在上半财年，森德累积净赚2亿5255万令吉，同比下滑9.43%，而营收同比微增0.70%，至22亿1456万令吉。
行家建议：
森德2025财年首半年核心净利，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预测的44%。
公司的净利表现低于预期，主要是市场竞争加剧，导致包装业务的营运净利下滑。
该公司管理层在最新的简报会议上点出，现阶段塑料包装业务的前景仍充满挑战。
鉴于全球经济仍存不确定性，且市场竞争激烈，以及树脂价格持续疲软，我们预计公司的塑料包装业务在未来将面临更多阻力。
至于产业业务方面，我们仍然坚信可负担房屋的销售将继续保持韧性，而这可以从近期推出的产业，均有不错强劲的认购率中看到。
有鉴于塑料包装业务的赚幅可能进一步压缩，我们将公司今明财年的净利预测，分别下调9%和15%。
综合以上，维持“跟随大市”评级，但目标价从4.24令吉，调低至3.60令吉。
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