（吉隆坡4日讯） 财政预算案即将公布，摩根大通预计，大马政府在2025年财政预算案将继续保持谨慎，重点围绕工资上涨、补贴合理化，以及扩大税基等财务整顿措施。

摩根大通在最新发布的报告中指出，政府积极致力于整顿财政，并重申将在中期将财政赤字缩小至3%，同时，将债务占国内生产总值（GDP）的比重，控制在60%。

为达成这一目标，摩根大通的经济学家提出了两种策略：分别为2026年达标的快速策略，和2028年达标的慢速策略。

“无论采取哪种策略，都将涉及重启消费税（GST）、调整RON95汽油补贴以及发展支出等议题。我们预计，此次预算案中将会讨论RON95补贴细节，和扩大税基的具体措施。”

分析员还认为，主要基建项目的融资，将吸引更多私人企业的参与。尽管财政存在局限，但政府可通过公共-私营合作（PPP）框架，寻求更多融资方案，减轻财政负担。

“因此，我们将持续关注预算案中基建项目的进展，这将为建筑领域带来利好。”

补贴削减冲击消费股

分析员认为，尽管潜在的补贴削减和税收增加，会在实施初期打击消费者支出，但政府采取的缓冲措施，如提高公务员薪资和帮扶弱势群体，有望减轻这一影响。因此，必需消费品的表现将优于非必需消费品。

分析员列举了部分可能对消费领域产生负面影响的政策，包括汽油补贴合理化影响通胀指数高达9%。尽管更高的针对性补贴，可部分抵消低收入群体可支配收入减少的问题，但中等收入群体可能会选择降级消费。

“薪资政策的变动，对零售业而言是巨大成本。以Mr. DIY（MRDIY，5296，主板消费股）为例，在2022年最低工资上调前，薪资成本占比为10%至11%，而调整后该比例上升至13%。”

此外，分析员指出，高价值商品税的征收，可能对豪车销售造成打击，从而影响上市汽车经销商的表现；而汽油补贴合理化，也将抑制汽车销量。

科技领域迎来利好

分析员认为此次预算案可能会加大对国家半导体战略的资金分配，进一步推动科技行业的创新和发展。

他表示，政府早前计划在集成电路（IC）设计和先进封装领域，培育10家年收入在10亿至47亿令吉之间的本地企业。

大型基建前景明朗

基于这一宏大计划，分析员预计，5月底提出的国家半导体战略（NSS）所包含的250亿令吉拨款极有可能增加，而税务减免等激励措施，也会继续推行，以鼓励科技业的创新和投资。

在预算案发布前，财政部表示将继续支撑本地私人企业，并计划在未来五年内，由政府关联投资公司和企业向国内资本市场追加4400亿令吉的投资，承诺投入1200亿令吉用于国内直接投资。

分析员预计，槟城轻快铁、柔佛新山捷运和MRT3等大型基建项目的融资计划和建设进展，将在预算案中更加明朗。

“这将对建筑领域产生正面影响。”

降低房产首购门槛

此外，分析员也认为，此次财政预算案可能推出更多降低首购族购房门槛的措施，推动国内房产销售。

“我们认为，政府可能进一步放宽外国人购房政策，推动外国买家购房需求，或延长产托激励措施，促进大马产托的发展。”

分析员还提到，高价值商品税可能涵盖豪华房产，同时也会影响高端商场如城中城、柏威年和The Garden Mall的奢侈品销售。

预算案对消费领域潜在影响:

潜在积极因素：

●进步的政策和/或最低工资的潜在增加，可能会提高消费者可支配收入并推动非必需品消费。

●向低收入群体发放更多现金补助，通常对私人消费有利。

潜在负面因素：

●燃油补贴合理化，如果没有伴随更高的现金补助，可能会对通胀产生负面影响，因为燃油在消费者物价指数（CPI）中占9%。

我们认为，更高的现金补助可以补偿低收入群体的可支配收入。不过，中等收入群体可能会选择降级消费，进而对非必需品消费产生负面影响，Mr. DIY的燃油成本（汽油和柴油合计）约占收入的2%。

●更高的消费税率或扩大税收范围（如SST或GST），可能会对私人消费产生负面影响，并推动通胀上升。

●工资政策的变化，例如采用累进税政策和/或增加最低工资，对依赖工资作为主要成本的零售商不利。Mr. DIY的工资开支约占收入的13%，在2022年最低工资上调之前，这一比例不到10%至11%。

●对必需品实施任何形式的价格控制机制，可能会损害食品生产商/供应商的利润率。

●豪华车可能会被征收高价值商品税，这可能对上市的汽车经销商产生影响。燃油补贴合理化也可能燃油车辆的销售产生负面影响。