最近本地股市又出现好些私有化献议，接下来就来简单分析一下三个个案，以及探讨为何马股私有化潮似乎又有再现迹象。

首先就是有大马机场（AIRPORT）的私有化案。由大股东国库控股牵头的财团宣布，有意以每股11令吉的价格收购所有大马机场股权后下市。

财团成员还包括雇员公积金局、美国的全球基建伙伴（GIP），以及阿布扎比投资局。

消息公布后，大马机场的股价不起反跌，主要原因有两点：第一，公司股价过去数月已经上涨不少，除了因为有马中互访免签政策利好，也不排除与有者“提前布局”有关（你懂的）。

股价上涨空间有限

因此，当11令吉的私有化价格出现后，股价上涨空间已相对有限，甚至有机构投资者表示对于收购价格太低感到不满。

其次是收购财团的成员之一GIP，母公司是全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock），而贝莱德被指立场亲以色列，让交易顿时充满争议，在野党更抨击政府让重要基建资产的股权落入亲以企业手里。

截稿时，大马机场的股价在略低于10令吉的水平，距离全购价格竟然有超过10%的上涨空间，证明市场认为私有化失败的风险极大，就如不久前吉隆甲洞（KLK）收购莫实得种植（BPLANT）告吹一般。

那未持有大马机场的投资者，应该现在入手以图套利赚个10%吗？我认为要注意两点：第一，如果私有化失败，对股价的冲击有多大？其次，未来大马机场若需要大笔资本开销，而政府又不愿注资，会不会向股东筹资？

况且，现在正处于牛市周期，市场最不缺的就是机会，其实投资者大可不必只着眼于一个只有10%潜在盈利的交易。

第二个私有化案就是日本NTT数据集团收购电子支付方案服务供应商GHL系统（GHLSYS），每股出价1.08令吉。截稿时，GHL系统股价在1.06至1.07令吉左右徘徊，几乎毫无“水位”，市场认为私有化成功已是板上钉钉。

GHL系统是一家有潜力的公司，曾经获得私募基金Creador的青睐，而且是马股市场上种类较稀缺的“品种”，上市的同行只有银丰集团（REVENUE）和盟汇集团（MPAY），就此下市确实可惜。

有趣的是，沉寂一段时间的银丰集团，近期交投有些活跃，股价也呈现较大的波动，相信是受到了GHL系统被收购的消息刺激。

自爆发股东纠纷后，曾经风光的银丰集团表现一落千丈，更已经连续亏损了七个季度。散户想用该股投机炒作风险颇高，奉劝谨慎。

第三个私有化案是泰籍富豪丹斯里刘锦坤，以削资和回退股本的方式，向其他股东每股退还1.70令吉，私有化马化资本（MPHBCAP）。

马化资本的主要业务是产业发展及投资和信贷服务。虽然股票交投一直不活跃，但集团旗下地库相当值钱，包括在柔佛边佳兰和吉隆坡黄金地带都有地皮。集团每股净资产值为2.40令吉，私有化价格相等于折价近30%，如果私有化成功大股东将可捡个大便宜。

私有化万能有遐想空间

另外，同属刘锦坤旗下公司，股价也低于净资产值的马股还有万能（MAGNUM）。万能除了经营万字票业务，还拥有大马第三大电信服务商U-Mobile的股权。

刘氏是否也会考虑私有化万能？相信也可让投资者有遐想空间。

最后说说为何最近马股市场又频频传出私有化的消息。其实原因相对简单，因为市场预期马股即将进入较长时间的牛市，而如今尚处于牛市的初期，大股东若想要私有化优质公司，现在可能就是成本较低的最后窗口。

相信价值投资的散户，不妨继续搜寻股价遭受低估的优质公司，静待时机或有超常回报，风险又低于买入因炒风起舞的股票，何乐而不为？