（纽约18日讯）给以创纪录的节奏向中国股票ETF投入几十亿美元的交易员提个醒：这种策略不仅容易面临大逆转，而且过去10年乃至现在还让一些没有踏准时机的投资者损失惨重。

彭博报道，虽然这些交易所指数基金不时大涨，创造了短线交易机会，但就其长期表现而言，却是造成美国ETF投资者财富减少的最大渠道。

彭博汇总的数据显示，过去十年来，中国ETF加入了凯茜·伍德旗舰基金之列，造就了资产的最大减值。

Strategas的ETF策略师托德·索恩说：“他们是交易工具而不是投资工具，所以如果你想投中国并追这波行情，你得记住从历史上看中国是波动性最大的股市之一，还有涨幅大量回吐的过往。”

KraneShares金瑞中证中国互联网ETF，自2013年成立以来资金净流入超过120亿美元（约516亿令吉）。通常情况下，这样规模的吸金会伴随着投资增加和价格上涨带来的资产升值。

但该基金所持资产的基本价值大幅下降，截至上周五仅为77亿美（约331亿令吉）元，比投资者的投入少了近50亿（约215亿令吉）。

在美国交易的415支最大股票ETF中，KWEB的减值程度仅落后于凯茜·伍德这个曾经风光无限的明星基金经理旗下的ARK创新ETF（ARKK）。

对比来看，SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）以同样指标衡量给投资者的回报最多，1590亿美元（约6837亿令吉）的净流入，转化成了5930亿美元（约2.55兆令吉）的资产。

这种观察基金表现的方式，参照了晨星今年早些时候一项研究的方法论，它虽然不像跟踪总回报那样直观，但可以提供有力的洞察。

通过比较资金流动和所管理资产的价值，能够更好地了解有多少投资者亏钱。

某个ETF可能在10年获得比如100%的正回报，但如果大多数投资者在顶部买入，他们仍然可能蒙受巨大损失。

买入时间错误

四支最大的中国ETF中，有三支的资产规模低于累计资金流入。

其中，iShares安硕MSCI中国ETF（MCHI）减值17亿美元（约73亿令吉），跻身亏损超过10亿美元（约43亿令吉）的七支最大基金之一。

与此同时，iShares安硕中国大盘股ETF（FXI），从成立20年来看勉强避免了亏损：109亿美元（约468.7亿令吉）的当前资产略高于流入的107亿美元（约460亿令吉）。

在很大程度上，中国ETF的累计资金流入与资产规模之间的差距在于时机。这些基金表现出的波动，往往会诱使投资者在事后看来错误的时间买入。

“尽管投资者的耐心终于得到了回报，但中国经济反弹和刺激措施的时机很难把握，” Krane基金顾问的首席投资官布伦丹·埃亨说。