【行家论股】协德大型基建带动订单

2024年07月01日

分析：丰隆投行研究

目标价：52仙

最新进展：

协德（HIAPTEK，5072，主板工业股）2024财年第三季（截至4月底）净赚同比大涨2.11倍，至4681万令吉。

同时，该公司第三季营业额报3亿9968万令吉，同比增长7.14%。

现财年首9个月，协德累积净赚5882万令吉，同比转亏为盈，去年同期累积净亏损则为1169万令吉；累积营业额也同比上涨11.95%，至12亿6664万令吉。

（取自协德脸书）

行家建议：

协德2024财年第三季核心净利为4620万令吉，把公司首9个月累积盈利推升至7860万令吉，表现超出预期，占了我们全年盈利预测的91.7%。

这主要归功于它旗下联营公司东钢集团的贡献增多，推动了业绩增长。

展望未来，我们依然乐观看待协德盈利前景，因为大马政府即将推出的大型基础设施项目，也会带动私人领域的订单流量。

此外，随着东钢的产能使用率不断提升，这也会推动其对协德的盈利贡献，而中国对钢铁产品的需求疲软趋势也可能已触底。

在与公司管理层会面以了解更多详情之前，我们暂且维持着对协德的盈利预测，但保留着上调的空间。

总的来说，在健康的资产负债表，以及东钢多年盈利增长潜力之下，我们继续看好协德前景，并维持“买入”评级以及52仙的目标价不变。

行家论股

【行家论股】协德短期不利长期向好

2024年10月14日

分析：丰隆投行研究

目标价：42仙

最新进展：

尽管随着建筑活动复苏，但钢铁成本高昂，加上钢铁价格走跌拖累，预计协德（HIAPTEK，5072，主板工业股）疲软的财报表现，将延续到2025财年首季。

据了解，协德旗下的热轧卷板（HRC）工厂建设进度正按计划完成，但鉴于钢铁价格情绪低迷，其工厂的调试，也从原定的11月，延后至12月进行。

行家建议：

在中国政府近期的刺激配套承诺下，钢铁价格顺势回升，但我们认为，区域内的钢铁价格短期内将保持波动。因为目前尚不清楚，中国的刺激措施是否有效应对潜在的经济挑战。

由于贸易和下游业务及产品平均售价走低，我们下调公司2025到2027财年的核心净利预测，幅度各别为22.9%、20.9%和20.8%。

虽然协德盈利短期增长面临逆风，但我们仍抱以乐观态度看待其长期前景。

因为在国内大型基础设施项目和私人建筑领域的稳健订单支撑下，料有利于公司长远的盈利增长。

最重要的是，随着HRC工厂于今年末季完工后，这将增强集团在国内和出口市场的产品供应。

总的来说，在健康的资产负债表，以及子公司多年盈利增长潜力之下，我们维持“买入”评级，不过，目标价则从55仙，下修到42仙。