名家观点:汉斯·根伯格（亚洲商学院经济学教授）

马来西亚政府实施了燃油补贴合理化措施，取消了柴油补贴。尽管些许类别的柴油使用者能有持续获得补贴的资格，但对于多数使用柴油为燃油的使用者来说，取消补贴意味着生产成本的增加。

本文认为，燃油补贴合理化不一定会导致通货膨胀，而且取消补贴所省下的资金，不应专用于任何特定的支出项目。

了解这些宏观经济后果至关重要，以便制定适当的宏观经济政策，避免对补贴合理化计划的误解和错误批评。

维持低通胀水平

柴油价格的上涨将改变商品和服务的相对价格。柴油密集型的商品和服务价格将相对于其他商品和服务价格上涨。例如，运输服务的成本将增加，其价格相对于银行服务可能会上涨。

结果取决于马来西亚国家银行的货币政策与政府的财政政策。马来西亚国家银行和政府采取的紧缩政策可以防止运输成本增加，同时压低其他商品和服务的价格。然而，这些政策将以经济活动的显着放缓做为代价。

最可能也相对理想的情况是运输服务的价格上涨，而银行服务价格不下降。这不是通货膨胀，而是相对价格的变化。

简而言之：当在加油站的燃料价格上涨时，消费者价格指数（CPI）将在同一个个月上升。CPI上升的幅度会与燃料在整体CPI涵盖项目中的重要性成正比。在这一初始CPI的上涨之后，导致所有商品价格或多或少同步上涨的潜在需求压力将决定未来的通胀趋势。

这些需求压力可以通过经济政策，主要是货币政策来影响。央行可以通过实施适当的政策来维持低通胀水平。

燃料价格上涨的影响不会仅限于加油站的价格。使用燃料作为生产投入的商品价格也可能随着时间而上涨，进而导致在相对价格调整期间，CPI会在现有的通膨率之上有额外的上升。然而，只要央行保持稳定的潜在通胀，测得的通胀将最终回到该水平。

因此，只要马来西亚国家银行致力于保持稳定的潜在通胀，取消马来西亚的燃油补贴不一定会导致通货膨胀。在国行过去的记录显示，它能有效防止暂时性冲击演变成长期的高通膨。在过去二十年中，马来西亚的平均通胀率为2.2%，以国际标准来看相当稳定。

当取消燃油补贴时，测得的CPI与国内经济将会更大程度的受到国际油价波动影响。尽管如此，国行可以防止这对于潜在通胀造成的不稳定。向公众保证暂时性的价格水平上涨不会破坏国家对低而稳定的通胀的承诺，可以帮助定锚民众的通胀预期。。

如何利用省下的钱？

这个问题将引发各种建议，许多人主张将节余用于特定项目。

一个常见的建议是将预算节余用于改善和扩展公共交通基础设施，认为较高的燃料价格会增加驾车通勤成本，而更好的公共交通可以缓解这种情况。

其他人可能会认为，节余应该用于改善公共卫生和教育。

尽管增加对公共交通、卫生和教育的支出皆是合理的，但公共支出决策不应与特定的收入来源挂钩。资金具有可替代性，且公共支出决策应基于轻重缓急而不是收入来源。

或者，燃油补贴合理化节省的资金可以用于控管公共借款，防止公共债务的增加。

减少公共借款将有助于国内外私营部门获得资金，用于技术和创新投资，促进长期经济增长和竞争力。这样的节余分配可以带来显着的经济利益，补充通过有效货币政策实现的宏观经济稳定。