特朗普能令美元转弱?/Project Syndicate
如果前美国总统特朗普在2025年重返白宫（大多数博彩机构仍然认为他有60%或以上的胜选几率），那么他和他的竞选搭档J.D.万斯能否实现其迫切想要的弱势美元？
他们的观点显然是必须采取一些措施去恢复美国制造业的往日辉煌，而实现这一目标的最佳方式则是征收高额关税和让美元贬值。
在从特朗普死对头到死忠粉的转变过程中，万斯反复提到当前的强势美元削弱了美国劳动者的竞争力。
此论调对媒体来说犹如蜜糖般诱人，因为它听起来更像是精彩的体育评论而非无聊的经济学论述，而评论界的反应则主要集中在美国总统对全球汇率市场的影响究竟有多小。
美元难以操纵
可以肯定的是美国历史上不乏试图借言论操纵美元汇率的总统和财政部长，但他们都失败了。此外，许多人预测即将降临的特朗普减税和关税政策实际上会推高利率并强化美元。
然而在急于指出特朗普思路中的谬误——这是主流媒体讨论所有“让美国再次伟大”政策的起始点——的过程中有一个细节却未能得到足够重视：正如这个夏天在欧亚尽情游玩的美国游客所熟知的那样，美元目前确实非常强劲——在检视追踪不同货币购买力的美元衡量指标之时尤其如此。
所有已经考虑到美国主要贸易伙伴相对通胀水平的、对“实际美元汇率”的广义衡量都表明美元远高于历史正常水平。只有1985和2002年的峰值可以与之相比，而且美元随后几年都出现了迅速下跌。
许多人预测即将降临的特朗普减税和关税政策，实际上会推高利率并强化美元。
汇率走势的经验规律
汇率是出了名的难以解释，更难以预测，但在各类货币配对比较和历史情境中存在一个经验规律：当实际汇率严重偏离均值时往往会有一定程度的均值回归。
这种回归不一定很快，通常需要大约三年时间才能将实际汇率的过高估值减少一半，但在数据中仍能相当清晰地看到这一趋势。而且实际调整不一定必须通过汇率本身来实现，也可能由美国贸易伙伴的较高通胀来促成，尽管这种情况并不常见。
这意味着“美元过强”的说法有一定的道理，也意味着即使特朗普什么都不做美元也很可能如他所愿地走弱。如果贺锦丽当选总统的话情况也一样。
利率周期反转
仍是世界第四大经济体的日本就是这种动态的一个明确——尽管极端——的例子。即使美国累计通胀远高于日本,但在过去三年里日元对美元贬值了约1/3。日本一直努力维持2%的通胀，而在乔·拜登总统任期内美国合共通胀接近20%。日本这个以往旅游费用最为昂贵的发达经济体如今成了最便宜的，而中国的人民币也在贬值。
那什么力量会推动日元和人民币这类货币回升？
首先，美国正处于其利率周期的一个不同点位。
长期来看，美国利率可能会维持在疫情前水平之上，但短期利率预计会下降，而日本利率可能会攀升。
此外，尽管弱势日元对国内物价施加了上涨压力（因为该国必须进口包括石油在内的大部分美元计价商品），但低成本进口商品的涌入有助于抑制美国通胀。事实上亚洲国家迫切希望在特朗普可能再次当选前向美国出口商品，并因此导致东亚地区集装箱船运费用飙升。
不去预测
预测美元的实际价值具体会在何时下降是个愚蠢的游戏。不管特朗普在他的“真相社交”网站上怎么说，美元仍很可能在下跌前进一步上涨。不幸的是即使美元确实会很快走低，却仍不足以阻止特朗普再次上台后继续推进其关税政策，因为他和万斯认为这是个政治上可行且有效的解决方案。
我们希望特朗普政府不要越过（已经很糟糕的）关税去干预外汇市场，譬如借助强硬的资本管制来人为压低美元或者任命一个不负责任的美联储主席。特朗普和万斯或许确实认识到了高美元汇率所产生的各项成本，但他们提出的大多数解决方案却比问题本身更加糟糕。
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特朗普的怒火烧到了鲍威尔 “总统有权解职美联储主席”
特朗普
（华盛顿18日讯）美国总统特朗普对美联储迟迟不降息表示强烈不满，并公开否定该机构具有“独立性”的说法，称自己有能力让联储主席鲍威尔下台。
当被问及稍早在社交媒体上抨击鲍威尔降息迟缓的言论时，特朗普在椭圆形办公室对记者表示，“如果我让他离开，他就得走人。我对他很不满意，而且已经明确告诉他了”。
在稍早的那条社媒帖子中，特朗普表示：“鲍威尔越快下台越好！”。美联储发言人拒绝就特朗普的言论发表评论。
在椭圆形办公室，特朗普没有回应有关其是否试图罢免鲍威尔的追问。他表示，鲍威尔的表现一直“糟糕透顶”。
“实际上，唯一上涨的就是利率——因为我们有个玩政治的美联储主席，”特朗普说道。他还强调，欧洲利率已经下降。
周四金融市场对特朗普有关鲍威尔的言论反应平淡。受市场对欧盟、日本可能与美国达成协议的乐观情绪提振，股市上涨，美债则有所回落。
鲍威尔刚重申：不急降息
鲍威尔的美联储主席任期将到2026年5月结束，而作为理事的任期要到2028年2月才结束。就在特朗普发表上述言论的前一天，鲍威尔在芝加哥重申，美联储并不急于降息，而是希望等待更明朗的经济信号。
参议院少数派领袖查克·舒默谴责特朗普的言论，在X上发帖称，“独立的美联储对于健康的经济至关重要 —— 而特朗普已经证明这并非他的工作重点。”
在本届美国政府解雇联邦贸易委员会、国家劳动关系委员会(NLRB)和联邦功绩制度保护委员会(MSPB)等机构的高级官员之后，总统是否有权罢免这些历来被认为在一定程度上独立于白宫的机构高层已成为近几个月的一个焦点问题。
鲍威尔
挑战最高法院？
这样的解雇是迄今为止对1935年最高法院一项决定的最直接挑战，该决定为机构独立性奠定了基础。鲍威尔周三提到最高院当前的一个案件，是与NLRB和MSPB官员被解职有关的。
“最高法院有一个案件。大家很可能读到了，”鲍威尔在芝加哥经济俱乐部回答问题时表示。“这个案件大家谈论很多。我不认为裁决适用于美联储 —— 但我不知道，”他说。“我们密切关注这一形势。”
鲍威尔还重申，“我们的独立性事关法律”，美联储的地位显示，“除非有正当理由，否则不得被罢免”。
彭博经济研究认为，“如果最高法院推翻1935年的先例，将使美联储在彭博经济研究的一项衡量央行独立性的指标上得分有所下降。如果发生这种情况，美联储就将是G-7国家中央银行中，唯一一个因为与银行监管不相关的原因而遭到法定独立性降级的机构。”
美国财政部长贝森特本周早些时候暗示，政府估计会在大约六个月后考虑鲍威尔的继任者。他在接受彭博电视采访时称，面试鲍威尔继任者的时间“基本在秋季”。
贝森特还表示，美联储货币政策决策的独立性是“必须予以保护的宝盒”。
美国财长：解雇鲍威尔得不偿失
另一方面，据《华尔街日报》报道，特朗普已与多位高级顾问讨论解职美联储主席杰罗姆·鲍威尔；而财长贝森特反对特朗普顾问寻求罢免鲍威尔的想法，认为此举得不偿失。
该媒体周四援引匿名消息人士报道，特朗普已与前美联储理事凯文·沃什就提前罢免鲍威尔进行了交流。鲍威尔当前任期将在2026年结束。
报道称沃什向特朗普表示，鲍威尔应被允许在不受干扰的情况下完成任期。
就在《华尔街日报》发布该报道的当天，特朗普因美联储迟迟不降息而公开向鲍威尔开炮。他表示自己有能力让鲍威尔下台，尽管美联储是独立的机构。
白宫方面拒绝在特朗普于椭圆形办公室的发言之外进一步置评。
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