分析：银河国际证券

目标价：3.09令吉

最新进展：

云升控股（YINSON，7293，主板能源股）2025财年第三季（截至10月杪），净利同比跌19.35%，报2亿令吉，不过仍宣布派息每股1仙。

当季营业额录得18亿5300万令吉，同比减少34.13%。

行家建议：

云升控股前9个月的核心净利低于预期，仅占全年预测的46%，主要受到施工、采购、建造、安装及启用（EPCIC）工程业务亏损、更高的管理成本以及利息支出增加的影响。

当中，EPCIC业务由盈转亏，亏损达6200万令吉，主要是三个建设项目已达高完成度，导致认列的收入减少。

还有，由于巴西环保局（IBAMA）在6月至8月罢工，导致Atlanta号浮式储卸生产油船（FPSO）的投产日期被推迟。我们预计相关项目的亏损可能持续到年底。

此外，截至10月底的，Agogo号FPSO完成度已达80%，预计将在明年2月至3月启航，因此在2025财年末季或2026财年的贡献也有限。

在这样的情况下，我们担心高额的利息开销将冲击云升集团来年的业绩表现。

在预计该集团将支出高达18亿令吉利息开销之下，我们将2026财年的盈利预测，从原先核心净赚2.17亿令吉，修改为亏损2.62亿令吉

因此将目标价从3.61令吉，大幅下调至3.09令吉。

尽管如此，我们仍维持“增持”评级，潜在催化剂为明年1月初的约10亿美元融资计划。