进入年中，印尼股市的回报率相当温和，仅为2.7%，原因是印尼盾疲软以及全球需求低迷。其中印尼盾快速贬值，令股市和债券市场均遭剧烈抛售。

印尼候任总统普拉博沃，强调农业、粮食生产和能源自给自足是关键的经济增长动力。当地政府计划通过加强粮食种植计划，来缓解价格压力并确保可持续消费，目标是到2029年为国有种植园，分配至少400万公顷新农业用地，重点种植重要作物。

此外，生物燃料规定将更加严格，以提高棕榈油含量并减少对燃料进口的依赖。当地政府亦将侧重于开发替代能源，其中包括天然气和太阳能。

印尼央行保持乐观展望，预计2024年国内生产总值（GDP）强劲增长4.7%至5.5%区间。不过，该央行亦意识到10月进行的领导层更替，可能会引发市场情绪的波动。

不偏离财政政策

市场担心印尼的财政政策可能无法像预期那般谨慎，且全球借贷成本持续高企，可能推迟印尼国内预期的降息时间；再加上全球需求疲软和地缘政治不确定性，这些因素可能会将印尼2024年的经济增长限制在5%左右。

2025年国家收支预算案（APBN）中提呈的2.53%赤字新目标，在一定程度上安抚了投资者，并强调了即将上任政府财政策略的可信度和可持续性。

印尼财政部于7月初重新调整了2024年国家收支预算，将财政赤字由最初预计的523兆印尼盾（约1470亿令吉）（占GDP的2.3%），调高至610兆印尼盾（约1745亿令吉）（占GDP的2.7%）。

财政赤字增加，是因为国家支出的分配有所增加，当地政府决定将支出增加2.6%至3412兆印尼盾（约9592亿令吉）。这一增加包括额外的37兆印尼盾（约104亿令吉）用于能源补贴和相关补偿，原因是美元兑印尼盾的汇率，偏离了原定的预算假设（即1美元兑1万5000印尼盾），汇率预期在2024年剩余时间内，将处于1美元兑1万6000至1万6200印尼盾的窄幅波动。

当地政府支出预计将增加87兆印尼盾，至3412.2兆印尼盾（约9593亿令吉），而税收收入预计将减少至1922兆印尼盾（约5403亿令吉），原因是大宗商品价格下跌，抑制了所得税收入和海关税收。

鉴于2022至2023年的强劲表现，以及大宗商品价格正常化，印尼国家收入下降并不令人意外。尽管收入不足，印尼政府仍计划降低债券发行目标，并从现金储备中提取约100兆印尼盾（约281亿令吉）。

长期执政党雄风再现

印尼迎来了经验丰富的政治人物普拉博沃，继任总统佐科威所属的长期执政党的政治遗产。普拉博沃赢得了58.6%的选票，这表明在现任政党继续掌权的情况下，政策将继续维持现有的方向。

随着印尼在2024年下半年进入政治替换期——总统佐科威结束任期，当选总统普拉博沃于10月20日上任，政策上预计不会有显著的变化。

央行或转向鸽派

今年4月，印尼央行出人意料地将利率上调25个基点至6.25%，为六个月来首次加息。

此举反映了印尼央行保持稳定的立场，旨在将2024年和2025年的通胀率控制在约2.5%（允许有正负1%的波动）的目标水平。

此外，此举旨在保持外资流入的有效性并稳定印尼盾汇率，同时辅以其他替代措施，例如为印尼盾证券提供有吸引力的利率，并从8月1日起对银行短期外债（RPLN）设定30%的上限，作为其逆周期战略的一部分。

展望未来，只要印尼盾保持在窄幅区间且不会大幅贬值，印尼央行就不太可能进一步加息。政策利率到年底预计将保持不变，但如果全球市场不确定性以及国内财政压力有所缓解，该央行可能考虑放松货币政策。

年杪或降息

在美联储将在9月转向鸽派立场的预期以及美元可能走软的背景下，印尼央行可能会考虑在2024年底进行首次降息。

印尼央行预计2024年第二季，美元兑印尼盾的汇率将达到大约1万6200，并在年底升值到1万5800。印尼盾预计将在明年趋于稳定，并可能进一步升值至每美元兑1万5300至1万5700印尼盾的区间。

印尼央行将继续以干预措施作为主要策略，由强大的外汇储备（足够支付大约7个月的进口需求）提供支撑。其他措施则包括购买债券、吸引短期资金流入以及鼓励国有企业减少美元订单。

简而言之，印尼央行正在捍卫印尼盾和支持国内需求之间寻找微妙的平衡。由于政策利率已处于历史高位，且印尼央行今年加息的行为，是在全球货币政策中显得不寻常，任何进一步的加息都将被视为最后的手段。只有在印尼盾出现迅速且持续贬值的情况下，才会被迫考虑进一步加息。

出口驱动光芒渐褪

由于全球经济放缓，国际贸易减弱，大宗商品价格下降，出口预计将保持低迷。虽然主要大宗商品价格在2022年飙升至历史新高，但去年已恢复正常，但仍高于疫情前的水平。

印尼出口领域曾是稳定和增长的基石，但现在正面临全球需求减弱和主要大宗商品价格下跌带来的挑战。2022年，强劲的出口表现带来了创纪录的贸易顺差，大量美元流入提振了印尼盾。

然而，近期几个月出口形势有所下滑，许多子行业出现萎缩。燃料和润滑油以及动植物油行业急剧下滑。煤炭和棕榈油的国际价格大幅下跌，加上全球需求减少，其出口近八个月表现低迷。

外资成供应链扩张重心

从大宗商品出口国转型为电动汽车中心是战略重点，外来直接投资（FDI）势头强劲，尤其是在电动汽车领域。比亚迪（BYD）在2024年第一季承诺的13亿美元（约56.3亿令吉）投资，突显了印尼对投资者的吸引力。

这种吸引力主要来源于印尼丰富的镍矿储量，和当地政府的各种激励措施。印尼目前的重点转向了电池级镍的生产，旨在加强对高压酸浸（HPAL）工厂的投资。

选举后的前景，在很大程度上取决于印尼吸引外来直接投资的能力，这依赖于商业环境的切实改善，以及谨慎的财政和货币政策。印尼正专注于开发和扩展其供应链网络，例如改善基础设施、提高生产能力以及如何更有效地融入全球供应链。

人工智能迅速崛起

印尼的人工智能领域亦迅速崛起，主要得益于外资大量投入，尤其是在数据中心的建设方面。例如，微软将在未来四年内向云计算和人工智能基础设施投资17亿美元（约73.6亿令吉）。

此外，苹果、特斯拉和英伟达等全球科技巨头的高调访问，突显了印尼作为亚洲主要制造业中心的潜力。这主要归功于其具优势的劳动力成本以及支持性的政策改革。

总结来说，作为全球经济增长最快的国家之一，印尼的宏观经济前景依然强劲，这得益于当地政府采取的积极措施以及全球对其丰富矿产的持续需求。

尽管外部因素可能带来短期挑战，但强劲的国内消费和对新建外国直接投资的强大吸引力预计将继续支持其经济增长。