【行家论股】喜力大马灵活策略促进销量

2024年09月24日

分析：马银行投行

目标价：28.20令吉

最新进展：

喜力大马（HEIM，3255，主板消费股）的强劲品牌效应，加上灵活多变的经营策略，令我们继续看好这家啤酒酿造商。

（取自喜力大马linkedin）

行家建议:

尽管通胀压力影响了消费行为，但喜力大马依然稳守本国啤酒市场的冠军宝座，在上半年以营收计算的市占率达60%，同比增7个百分点。

喜力大马的领头羊位置，由旗下强劲的啤酒品牌组合，以及灵活多变的经营策略所支撑。

尤其是灵活的策略，喜力大马得以快速得悉年轻一代消费者的市场需求变化，并推出相应的新产品，如Tiger Soju和Edelweiss等，持续更新其产品组合，促进旗下啤酒品牌的消费量，同时也缩短了今年4月涨价后带来的冲击。

该公司仍可在上半年录得低单位数的销量成长，就是证明。

此外，如今令吉走强，可以降低喜力大马在进口主要酿酒原料，包括大麦、麦芽和铝等的成本。不过，我们不认为，这会在短期内对赚幅带来显著增长，因为运费也在上涨。

总体而言，我们维持喜力大马在2024至2026年的盈利预测，“买入”的评级，还有28.20令吉的目标价。该股亦提供6%左右的不俗周息率。

行家论股

【行家论股】喜力大马首9个月净利超标

2024年11月13日

分析：丰隆投行研究

目标价：34.56令吉

最新进展：

销量增加加上营收管理措施凑效，喜力大马（HEIM，3255，主板消费股）2024财年第三季净利年增29%，至1亿1229万令吉。

第三季营业额录得6亿1899万令吉，同比微增3.22%。

在首9个月，喜力大马累积净赚3亿2590万令吉，同比上涨13.27%；累积营业额则报19亿7366万令吉，同比扬升3.38%。

行家建议：

喜力大马2024财年首9个月核心净利为3亿2590万令吉，符合市场预测，但超出我们的预期，分别达全年预计的79%和81%。

我们对今年迄今啤酒销量的低个位数增长感到鼓舞，因为这与我们设想的一样，即从2023财年高个位数滑落，随后有所反弹。

我们认为，伴随着就业市况有所改善，且收入前景有增长趋势，有助于提振国内需求，并推动2024财年啤酒销量。

展望2025财年，我们预计该公司的表现会更加强劲，主要得益于游客持续涌入、可支配收入增加，以及平均售价上涨所带动。

此外，目前正处在美联储降息周期，而令吉兑美元也升值，有助于缓解公司的成本压力。

在把销售增长和赚幅提升纳入考量后，我们把公司今明后财年的净利预测，分别提升5.7%至7.7%。

综合以上，维持“买入”评级，目标价从原先的30.71令吉，提高至34.56令吉。