行家论股

【行家论股】SD牙直利 高溢价产品带动表现

2024年11月18日

分析：大华继显研究

目标价从：4.75令吉

最新进展：

SD牙直利（SDG，5285，主板种植股）将在11月21日公布第三季业绩。

目前有几个驱动因素值得被关注，其中包括鲜果串的产量增加，以及平均售价提升等。

SD牙直利 SDG

（取自SD牙直利官网）

行家建议：

我们预计SD牙直利第三季的净利表现，会处在4亿3000万令吉至4亿5000万令吉之间。

这是因为，随着步入特定季节，鲜果串的产量料环比增长4%，且受到棕榈仁价格上涨，导致平均售价走高。

不过，如若同比来看，产量可能仍呈现下挫，主要是去年受到劳动力提升，进而推高产量基数。

庆幸的是，随着地缘政治等安全隐忧相对缓和，相信巴布亚新几内亚等地区的产量将稳定下来，而全年来看，整体产量预计能符合预期。

另一方面，伴随着棕榈仁价格上涨，预计会推动公司净利表现，且棕油价格预计也会保持环比增长。

下游业务方面，欧盟将在12月杪落实零毁林法规（EUDR），随着客户提前填补库存，相信在短期内，更高的产品溢价能带动公司表现。

综合以上，我们继续维持“守住”评级，目标价4.75令吉不变。

SD牙直利股价走势18/11/24
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行家论股

【行家论股】SD牙直利 首9月净利不达标

2024年11月21日

分析：兴业投行研究

目标价：5.75令吉

最新进展：

由于非经常交易收益减少，SD牙直利（SDG，5285，主板种植股）2024财年第三季，净利同比挫跌36.75%，至7亿6600万令吉。

该公司截至9月杪的第三季，营收同比增10.33%，至52亿6700万令吉。

前9个月，净利同比走低16.14%至13亿9200万令吉；营收则累计接获145亿7400万令吉，年涨10.85%。

SD牙直利 SDG

（取自SD牙直利官网）

行家建议：

SD牙直利当季核心净利报3亿800万令吉，按年跌8%，这归咎于下游赚幅疲软，但这部分已被上游业务所抵消。

至于该公司首9个月核心净利则低于预测，只占我们和市场全年预测的61%和67%。

鲜果串（FFB）产量方面，公司首9个月产量仅录得2.4%增长，低于SD牙直利的中个位数增长预测，更是比我们预测的6.6%还低。

但由于上游业务赚幅出现强劲的环比增长，带动前9个月除息税前盈利贡献同比大增40%；下游方面则年跌3.7%，因为欧洲区域及联营公司赚幅下跌所致，但亚太地区需求高涨，料将抵消前者的影响。

在分析员汇报会前，我们暂时维持2024到2026财年的盈利预测。

综上所述，我们维持“买入”评级，以及5.75令吉目标价不变。

SD牙直利股价走势
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