“月儿弯弯照九州，几家欢喜几家愁”，这句话最佳体现了2024年全球股市参差不齐的表现。

作为最大经济体的美国，三大指数由年初至今上涨，并不断刷新纪录高点；而亚洲股市则表现分化明显，台湾、新加坡、香港、中国、日本、马来西亚、越南、印度股市都有不错的表现，相比之下，韩国、印尼、泰国、菲律宾股市则较为黯然失色。

除了AI主题作为贯穿美国股市的主轴，特朗普胜选之后带来的一阵旋风，也进一步把美国股市推升至更高的水平。

至于本地市场，年头至今都不缺投资机会，数据中心产业链、柔佛地产，依旧是炙手可热的主题。

特朗普回锅变数大

由于有着上一届执政的记录以及比起拜登更好的印象，市场普遍上对于特朗普二度上任，是寄予厚望的。

地缘政治的紧张局势，是近五年以来比较新颖的课题，因为所涉及的矛盾和军事冲突范围一直在扩大，尤其是俄乌战争以及以巴战争。

特朗普以其圆滑的磋商手段闻名，相信在他正式入驻白宫以后，部分战局有调停喘息的机会，这对正在苟延残喘的欧洲经济体是个好事。

但与之相对的是，特朗普在美国贸易保护主义的立场上相对强硬，这也可能会造成贸易战的升级，尤其是中国甚至一部分东南亚国家，这可能扰乱全球供应链、增加企业成本，并对全球经济复苏产生负面影响。

贸易战风险加剧，这将是投资者在2025年需要密切关注的关键问题之一。

大马的经济依赖出口，而出口方面，除了双油（石油，棕油）之外，电子半导体产品更是扮演着重要的一环。

自从2022年上半年出货量登顶之后，大多数国内的电子产品厂商，都面临了整个行业去库存的压力而导致业绩表现差强人意。

外围需求摇摆不定

除了高利率环境打压消费情绪，美国对中国贸易政策上的紧锁，中国内部需求疲软，以及欧洲地带战事的爆发，也是主要的阻力。

除了AI工业链，从事其他科技产品相关供应链的，都感到阵阵北风，直到2024年下半年，才开始出现好转复苏迹象。

然而，这股外围需求的复苏力道，尚有待观察，但都在逐渐复苏的路途上，因此，部分科技板块的股票正在反映着“最坏已过”的反弹行情。

比起仍在摇摆不定的外围需求，我国的内需相关领域，看起来更加稳中求胜，比如政策驱动的新能源转型蓝图（NETR）、水利基建转型2040（WST 2040）、外来直接投资（FDI）、南马地皮增值、东马基建支出、房地产业转晴、油气支援领域等等，都在支援着本地经济的成长。

估值偏高谨慎投资

在2025年的投资中需要更加谨慎，因为美国股市已经上涨到可能触发调整的高位，一旦有黑天鹅或者灰犀牛事件发生而美国市场出现修正，这将不可避免地对包括大马在内的全球股市造成影响。

虽然全球市场短期内可能不会立即出现调整，但当前的高估值水平（标普500指数本益比30倍左右）使得我们必须采取更谨慎的投资策略，而不是过度沉浸于兴奋的状态。