（纽约8日讯）美国债券市场的走势表明，股市多头现在可能有点过于兴奋了。

股市相对于企业债和美国国债的估值，接近20年来最高水平。

与美国国债收益率相比，标普500指数的盈利收益率（市盈率的倒数）处于2002年以来最低水平，这说明股票相对于固定收益产品的估值处于几十年来最贵水平。

就公司债而言，标普500指数的盈利收益率报3.7%，相对于BBB级美元公司债5.6%的收益率水平，两者之差接近最低。

股票盈利收益率通常要高于BBB级债券收益率，因为股票风险更高。

自世纪之交以来，当这两个数字之间的差值长期为负时，比如现在这样，股市往往会遇到麻烦。

彭博的文拉姆上个月写道，股市盈利收益率低于债券收益率的情况，只会在经济出现泡沫或信用风险飙升时出现。

联邦金融网络投资总监布拉德·麦克米兰表示：“当你观察BBB债券收益率以及任何其他基准收益率（比如10年期、2年期收益率）时就会发现，它们与股市盈利收益率之间存在非常大的差距。”

“从历史上看，这通常发生在大幅回调之前”。

但此类回调短期内不一定会出现，因为股市的盈利收益率与BBB评级债券之差大约两年都是负的，而且这个差距可能还会持续很长一段时间。

但这的确是一个令人担忧的迹象，因为其表明股票已经很贵，而且在大选后股市的涨势存在脆弱性。

包括迈克尔威尔逊在内的摩根史丹利策略师警告说，债市收益率升高以及美元走强可能令股市估值和企业利润承压，对于股市将构成冲击。