（吉隆坡11日讯）建筑股的行情持续超过一年，大型建筑股已经起飞，银河国际证券如今在小型股中寻找隐藏瑰宝，看好Kitacon集团（KITACON，5310，主板建筑股）稳健订单与强劲增长潜力，给予“增持”评级。

分析员在报告中强调，这家具有积极增长潜力的建筑公司，仍被市场忽视低估，目前尚无其他分析员追踪。

分析指出，Kitacon集团作为一家专注于有地住宅的承包商，与森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）、实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）及绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）保持长期合作关系。

而且Kitacon集团目前本益比估值仅7.2倍，相比产业行业平均本益比估值21.5倍，折让了约67%，而其股本回报率却达到14.6%，可见其在行业中属于“滞涨股”。

“作为例子，像是森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）2025年本益比估值为18.9倍，但股本回报率仅为5.3%。”

分析员预计，Kitacon 2023至2026财年核心每股盈利（EPS）年均复合增长率（CAGR）将达24%；股本回报率在2024至2026财年将维持在14.1%至17.4%区间。

而Kitacon的合约增长势头也非常强劲，从2020至2021财年的4.33亿至4.9亿令吉，增至2023至2024财年的10.4亿至10.6亿令吉。

2025财年，公司迄今已录得1.7亿令吉合约，考虑到主要客户的强劲销售和未入账销售，2025至2026财年公司预计可获12亿至13亿令吉的合约。

此外，公司净现金流相当稳健，截至2024年9月，净现金为每股29仙；若是剔除现金后，估值为4.3倍。

受益于大型承包商外包

另一方面，随着金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）和IJM（IJM，3336，主板建筑股）等将重心转向工业仓库、半导体工厂和数据中心。预料这些大型承包商的内部住宅项目将选择外包出去，这将有利于像Kitacon这样的小型建筑股。

“最近，Gamuda Gardens项目已外包给Kitacon，也表明此趋势已开始显现。”

鉴于住宅建筑领域的竞争减少，分析员认为，公司的赚幅也将有望改善。

回看公司2024财年第三季度表现，总赚幅扩大至12.7%，高于过去4个季度的平均水平11.5%，但仍低于2019至2022年期间的16.7%至18.7%。

“此外，公司最近还获得了价值6090万令吉的州政府合约，为公司带来了新的增长机遇。”

综上，分析员给予“增持”评级的同时，目标价定在1.28令吉，预示着股价还有74.8%上行空间。