美股涨势何时将会结束? 债券市场发出估值过高警讯

2025年01月08日

（纽约8日讯）美国债券市场的走势表明，股市多头现在可能有点过于兴奋了。

股市相对于企业债和美国国债的估值，接近20年来最高水平。

与美国国债收益率相比，标普500指数的盈利收益率（市盈率的倒数）处于2002年以来最低水平，这说明股票相对于固定收益产品的估值处于几十年来最贵水平。

就公司债而言，标普500指数的盈利收益率报3.7%，相对于BBB级美元公司债5.6%的收益率水平，两者之差接近最低。

股票盈利收益率通常要高于BBB级债券收益率，因为股票风险更高。

自世纪之交以来，当这两个数字之间的差值长期为负时，比如现在这样，股市往往会遇到麻烦。

彭博的文拉姆上个月写道，股市盈利收益率低于债券收益率的情况，只会在经济出现泡沫或信用风险飙升时出现。

联邦金融网络投资总监布拉德·麦克米兰表示：“当你观察BBB债券收益率以及任何其他基准收益率（比如10年期、2年期收益率）时就会发现，它们与股市盈利收益率之间存在非常大的差距。”

“从历史上看，这通常发生在大幅回调之前”。

但此类回调短期内不一定会出现，因为股市的盈利收益率与BBB评级债券之差大约两年都是负的，而且这个差距可能还会持续很长一段时间。

但这的确是一个令人担忧的迹象，因为其表明股票已经很贵，而且在大选后股市的涨势存在脆弱性。

包括迈克尔威尔逊在内的摩根史丹利策略师警告说，债市收益率升高以及美元走强可能令股市估值和企业利润承压，对于股市将构成冲击。

国际财经

道指涨逾200点科技股拖累纳指连跌5日

2025年01月15日

彭博社

（纽约15日讯）道琼斯工业指数上涨221.16点或0.52%，收于4万2518.28点。标普500指数小幅上涨6.69点或0.11%，至5842.91点；以科技股为主的纳斯达克指数连续第五天下跌，收跌43.71点或0.23%，至1万9044.39点。

科技巨头股价下跌，对标普500和纳指构成压力。英伟达（Nvidia）下跌1.1%，Meta Platforms下跌2.31%。然而，投资者涌入公用事业、金融和材料类股，这些板块均上涨逾1%。SPDR标普地区银行ETF（KRE）和SPDR标普银行ETF（KBE）分别上涨3.4%和3.3%。

PPI数据低于预期

美国劳工统计局的数据显示，12月生产者物价指数（PPI）环比仅上涨0.2%，低于《华尔街日报》调查经济学家预期的0.4%。剔除食品和能源的核心PPI持平。

投资者接下来将关注1月15日的消费者物价指数（CPI）报告，以判断美联储是否能将通胀率控制在接近2%的目标水平，从而有条件放松货币政策。经济学家预计，12月CPI整体环比将上涨0.3%。

根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具，市场预测本月底美联储会议保持利率在4.25%-4.5%目标区间的概率为77.9%。

财报季来临

本周迎来第四季度财报季开局。摩根大通、花旗集团、高盛和富国银行将于1月15日公布业绩，摩根士丹利和美国银行则定于1月16日发布财报。

运动服饰公司Nike股价下跌1.26%，创2020年3月以来新低。自Elliott Hill上任以来，公司股价已累计下跌14%。

投资者担忧减肥药物前景

医疗保健股表现不佳，导致标普500该板块下跌1.28%。礼来公司股价暴跌6.59%，是表现最差的个股。Charles River Laboratories下跌6.34%，Biogen下跌4.74%。

礼来公司下调第四季度盈利预期，引发市场恐慌，其股价下挫拖累了诺和诺德和Viking Therapeutics等减肥药相关股票，分别下跌4.04%和12.73%。

新闻来源：联合新闻网