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免费凭单实为“附加股”? 杨忠礼双雄大跌11%

(吉隆坡24日讯)杨忠礼机双雄昨天公布了非交易的免费凭单后,股价在今天双双挫跌,其中,杨忠礼机构(YTL,4677,主板公用事业股)一度大跌12%,杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板公用事业股)也跌了11%。

昨天,杨忠礼双雄新春前大派“红包”,建议5送1凭单,在回馈股东的同时,也能从转换中筹集资金扩大业务。

凭单的有效期为3年,其中,杨忠礼机构的每股行使价在1.50令吉,较昨日2.39令吉的平均价位,折价约37%。

至于杨忠礼电力,每股行使价在2.45令吉,较昨日4.06令吉的平均价位,折价约40%。

然而,有关凭单不会上市,也不能交易或转让,有效期为三年,可在到期日前的任何时间行使。

如果所有凭单都行使,这将使杨忠礼电力的股本增加20%。

灵活“附加股”?

对此,联昌国际证券在周五的一份研究报告中表示:“我们认为这次凭单本质上是一种灵活的‘附加股’计划。”

“在其他条件相同的情况下,附加股对股东财富没有影响。然而,如果所得款项用于资助具有可观回报的新项目,或增加现有增值项目的股权,则可能会产生积极影响,反之亦然。”

该研究机构表示,虽然附加股有时会引发短期股价下跌,但考虑到投资者不需要立即支付现金,它预计反应不会“那么糟糕”。

目前,联昌国际维持对杨忠礼电力的“买入”评级,目标价为5.20令吉。

这是根据杨忠礼电力2026财年企业价值与息税折旧摊销前盈利(EV/Ebitda)的7.0倍计算,比其五年平均估值折价11%。

闭市时,杨忠礼机构报2.12令吉,跌26仙或10.92%,成交量8859万3500股。

至于杨忠礼电力,则以3.61令吉挂收,跌44仙或10.86%,成交量7527万200股。

也因为这样,杨忠礼机双雄成为导致综指走跌的主要成分股。

下午5点闭市时,综指收报1573.73点,跌3.47点或0.22%。

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名家专栏

股票整合年代/万年船

在2020年冠病时期,大马交易所曾经放松募资条件,结果许多仙股趁机进行各式各样的价廉集资活动。价钱是廉宜了,但是物品是不是美丽是个未知数。

有时,价廉不一定物美,那些贪小便宜的买家,最后可能买到劣质货色吃了大亏。举个经典的例子,宜鼎系统(AT)这家公司,从万年船听到这个名字开始,几乎就是集资、股票整合、集资而已。

从2013年开始,公司建议一配一附加股及送一凭单,每附加股售价10仙,大约募集了2000万令吉。然后,在2016年,这次是2配2附加股送1凭单,每附加股售价6仙,募资2610万令吉,并在2017年进行股票整合3变1。

宜鼎烧钱速度快

即使削资,问题似乎还没有了结,宜鼎烧钱的速度非常快,但是钱烧了,业绩却无影无踪,没留下任何“碳”脚印,可见得多么环保。这边股票整合,那边又来集资,建议的2配4附加股,每附加股送3凭单,这次的每股售价3.5仙,比之前又便宜了一轮。

别忘了,这可是3合1之后的事。在股票整合之后,售价反而便宜,之前投资附加股1(10仙)和附加股2(6仙)的小股东,几乎可以预料到自己的血汗钱应该是回本无望了。唯今之计,一是忍痛斩仓,一是再投资其附加股3,希望能够平均化价钱。

结果,附加股3成功募集到3469万令吉,比之前的附加股募集的资金还多。

到了2023年,这些抱着一线希望的股东才知道,不要轻易用个“惨”字来形容自己的投资。原来这3.5仙,竟然还可以被践踏30倍。公司宣布股票整合30变1,那些在2020年不舍得斩仓,还以为公司有重生的机会的股东,这下可了解什么是地狱一游的感觉。

最奇怪的是,宜鼎历经三次募资,筹获8000万令吉,竟然可以在在10年内亏得干干净净,大马交易所也由得它一再的向股东要钱,再亏完。是不是公司未卜先知,在陷入困境前先进行附加股筹资,所以避免跌入PN17/GN3行列?

照看公司的状况,恐怕多两年又要再次集资,不然这回可要跌入陷困行列了。连续三次募集的资金皆石沉大海,宜鼎能够将原因推卸去时势不好吗?第四次募资,它又准备了什么故事来说服股东呢?

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