（东京22日讯）中国国债在通货紧缩推动下表现优异，吸引东京的一位投资者首次涉足该市场。

总部位于东京的One株式会社的基金经理田中光辉周五在接受彭博采访时表示，该公司负责管理海外政府债券投资的一个团队，从10月份开始购买中国债券，并在此后提高了对中国利率风险的敞口。

预计走上日本老路

中国经济困境涉及过度举债和房地产危机。

田中光辉说：“与日本在上世纪90年代的经历如出一辙，我们的长期观点是，中国将不可避免地走日本的老路。”

由于经济低迷拖累收益率下行，中国国债在2024年为投资者带来了超过9%的回报率（不包括汇率波动），表现优于同类债券。

尽管中国政府采取措施抑制对经济过于看空的投机，对中国通缩螺旋的押注仍有可能延长这一趋势。

中国国债被逐步纳入富时世界国债指数（WGBI），促使田中光辉最初开始买入中国国债，后来又因担心经济增长而加大了买入力度。

他说，完全不持有中国国债变得越来越难。

田中光辉并非个案。根据彭博对日本国际收支数据的分析，估计日本投资者去年将中国国债持仓量增加了53%，在构成世界国债指数的市场中获增持比例最高。

2024年这些押注可能已经取得了回报，中国30年期国债收益率在约20年来首次低于日本同期限国债收益率。

尽管由于中国央行推迟降息以及科技股带动股市上涨，中国国债收益率在最近几周有所上升，但30年期国债收益率仍较日本同期限收益率低约50个基点。

他称，手中投资组合的久期长于上述基准指数，以便从收益率下降中获益，但对中国国债的配置少于基准，因为他预计当局会对降息比较谨慎，以避免人民币大幅贬值。

“由于经济前景，我看到收益率曲线面临牛市平坦化压力。”

他指的是长端收益率比短端收益率下降得更快。

他预计，到年底前10年期国债收益率将跌破1.5%，比当前水平低约20个基点。