高买低卖大马机场盈与亏/林志斌
公积金局（EPF）低卖高买大马机场，其实已经不是新鲜课题，早在好几个月前就有人提出来，公积金局也做了自己的解释。只是近期，这个课题从一个纯粹投资策略的角度，发展成行动党和马华之间的政治口水战。
这种课题一演变成政治口水战，掺杂进很多情绪，往往就变得有理说不清。双方都爱往故事里加盐添醋，附加上各种辱骂嘲讽和人生攻击，越来越让人看不清楚到底发生了什么事情。
那我们从投资角度来理解公积金局的这几手操作到底有否问题。
单纯操作蒙亏难定结论
先说结论，在“低买高卖大马机场”这一操作上，公积金局的确是蒙亏了。但是单纯的操作蒙亏，并不能直接得出“这笔操作是有问题的/错误的”结论。
毕竟，投资总是面临着亏损的风险，无论是一般股民还是基金经理，到强如股神巴菲特，也都无法保证每一手投资每一笔操作都顺风顺水。
先来说低买高卖这件事。公积金局曾经持有大马机场接近16%股权，但在2022到2023年期间，逐渐脱售了10%股权，根据当时的股价走势，脱售价格大概在每股7令吉左右，总共资金流入大约11.57亿令吉。
但之后因为参与了私有化，公积金局需要持有总共30%股权，所以需要以11令吉收购接近25%股权，共需要支出大约44.55亿令吉。卖在7令吉，买在11令吉，这一来一回，是个资金净流出的状态，的确可以理解为“亏了钱”。
但是在一笔操作中亏了钱，这个操作一定是有问题的吗？我想，这真未必。尤其对于公积金局这样拥有庞大资产的投资机构来说，一两手操作带来盈还是亏，都是再正常不过的事情，最重要的是整体投资策略和投资组合，能否为投资者带来最终收益。
我们并不知道公积金局在2023年卖股收回了11.57亿令吉后，把这些钱投放在哪里。也许这些钱已用来投资在当时更有潜力的股项。也许是杨忠礼双雄（2023年正是他们大涨的年份），也许是英伟达呢？又或许，那些钱已成了那年的派息，成为很多人宝贵的养老金了呢？
投资世界没有“如果”
回到最根本，像公积金局这样巨型的投资机构，投资策略总是多元化、分散风险的。这样的投资策略无法做到人们奢望的一夜暴富，但总能让整体财富稳定增长。就像公积金局刚刚宣布派息6.3%，我想这就是整体的审慎投资，给国内打工族们带来的资本增长。
这个时候再去说公积金局如果没有大马机场这一手带来损失的操作，收益能增加多少，其实已经没有意义。在投资的世界里，从来就没有“如果”这一说。
不然，如果公积金局 20年前就All-in英伟达，大马打工族们早就都财富自由了。
公积金局成全球典范/曾志涛
世界经济论坛（WEF）近日将大马雇员公积金局（EPF）的退休制度改革方案，列为新兴经济体建立长期退休制度的典范。
在《面向未来的长寿经济：创新与关键趋势》白皮书中，WEF指出公积金局采用适应性策略，在财务可持续性、代际公平和包容性之间取得平衡，确保了公共退休制度的长期韧性。
契合全球退休趋势
报告强调，未来的全球退休保障制度需具备五大关键要素：强韧的公共养老金体系、雇主参与度、灵活的退休方案、科技应用及包容性增长。
公积金局的做法在很大程度上契合这些趋势，因此被视为未来退休金改革的参考范例。
近年来，公积金推行了一系列结构性改革，如2024年推出的“三户头结构”制度。该制度将会员的公积金存款分为三个部分：75%用于退休、15%用于特定用途（如住房和教育），10%供紧急提取。
这种分配方式既保障了长期储蓄，也提供了一定的资金流动性，确保会员在短期财务困难时仍有资金可用。
在许多国家，传统退休金制度主要覆盖正规就业人群，而零工经济工作者、小商贩等非正式就业者往往缺乏稳定的社会保障。
为此，公积金局推出了“i-Saraan”计划——一项针对零工经济工作者的自愿缴纳公积金计划。政府提供20%的匹配补贴，鼓励更多人参与退休储蓄。
该计划成效显著，在2023至2024年间，参与人数增长了 53%，让更多非正式就业者建立起基本的退休储蓄，降低了年老后完全依赖政府援助的风险。
40%劳动力无公积金
尽管公积金局的改革获得国际认可，但仍存在一些挑战。目前，约40%的劳动人口未被公积金局体系覆盖，尤其是农村地区的个体劳动者、临时工和部分小型企业员工。
此外，尽管i-Saraan等计划已取得成效，但许多非正式就业者仍未能建立稳定的退休储蓄，主要因收入不稳定和财务规划意识不足。
同时，疫情期间的多轮公积金提款计划导致许多会员的储蓄额大幅下降。
公积金局数据显示，部分低收入群体的退休存款已不足以支撑未来生活，这意味着政府未来可能需采取额外措施，帮助这些群体重建退休保障。
教育宣导退休规划
笔者认为，公积金局可与财政部及教育部合作，为会员提供理财教育，普及退休规划的重要性。
此外，公积金局可设立“个人退休规划师”服务，为会员提供免费或低成本咨询，帮助他们制定合理的储蓄计划，确保退休后生活无忧。
公积金局之所以能成为全球退休金改革的典范，离不开其政策前瞻性和执行力。
未来，公积金局应持续优化政策，扩大覆盖面，提高低收入群体的退休保障，同时积极应对老龄化带来的财政压力。
我们期待公积金局在全球退休金改革领域发挥更大作用，为世界提供更多可借鉴的经验。
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