（吉隆坡15日讯）外资持续出走，2月杪持股比例来到19.6%，仅比历史低点，即19.4%高出0.2%，而分析员认为，现如今马股的估值可说是非常便宜，但仍需要等候催化剂才能伺机反弹。

联昌国际投行研究分析员点出，过去的抛售浪潮导致市场触底，富时隆综合指数本益比大约跌到12至13倍左右，而现如今的本益比大约在13.9倍，离低位不远。

单是从去年10月到今年2月，马股就遭受不同程度的外资流出，总额达到131亿令吉。

外资大幅抛售，归因于避险情绪、贸易战升级，以及地缘政治等因素，让不确定性大幅提升。

此外，2024年末季的业绩表现有些差强人意，且碍于政策变化难以预测，让一些公司根本无法提供净利预测或过多展望。

分析员表示，实际上2018至2023年绝大部分时间里，外资都是马股净卖家，而持股比例更是从2018年3月的24.2%高点，降低至2023年10月的19.5%低点。

不过，事后引来转机的，便是现任政府推出“昌明大马”经济框架，以及国家能源转型大蓝图，让外资流入转为正值。

当时，净买的重点领域，便是公用事业、金融、建筑和产业板块。

奈何，来到去年9月27日后，一切都变了套，令吉开启贬值之旅、美国总统大选、关税战升级、地缘政治风险，以及业绩表现不如预期，加剧了外资抛售。

分析员表示，如若当前的抛售压力持续下去，严重程度可能会与冠病疫情引发时的抛售相当。

外资持股比例降新低

分析员表示，根据近期外资持股的分析显示，大马富时隆综合指数中的外资，有28%属于战略性投资或固定投资，意味着其余的比例是自由流通外资持股。

鉴于此，按照粗略估计，那些非战略性外资每撤出2%，外资持股就会减少1个百分点，相当于180亿令吉的股权抛售。

截至今年2月，外资目前的持股比例为19.6%，约3700亿令吉。

分析员指出，鉴于外资持股比例已处于历史低位，因此可以断定2024年绝大部分的外资流入，已经离开大马市场。

这也表明剩余的外资抛售有限，除非再出现严重冲击，引发外资彻底投降，就好比冠病疫情危机时所见那样，每年净抛售了246亿令吉。

此外，外资从去年10月起，就开始抛售数据中心和国家能源转型大蓝图等主题的股项，这些股项在2024年皆有不错的表现，如今已成为大抛售的目标。

分析员表示，如若抛售持续，那些外资持股比例较高的公司，股价都会持续低迷下去，但相反，一旦投资情绪有所改善，可能会出现大幅反弹，因为外资会会回购流动性股票。

逢低买入时机已到？

分析员点出，鉴于外资持股比例低，以及马股估值偏低，这无疑凸显逢低买入的时机已然成熟。

目前马股的估值为13.9倍，而之前跌破10倍的时候，是2008年至2009年全球金融危机触底期间，冠病疫情疫情崩盘时也只跌至14.4倍的低点。

从历史走势来看，低估值意味着下行空间有限，为长期投资者提供累积优质股的机会。

在之前的抛售中，一旦估值跌至12至13倍，股息收益率也会相对提升，同时逢低买入的投资者也会出现。

分析员表示，目前市场迫切需要催化剂来反弹，这可能是贸易紧张局势缓解、令吉走强、企业盈利好于预期，以及政府拟定举措提振股市表现。

然而，美国关税政策仍是一大变数，预计4月2日会再发布互惠关税政策，而投资者应该选择防御型股项，尽可能处于避险模式。

首选股项为云顶大马（GENM，4715，主板消费股）、森那美（SIME，4197，主板消费股）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股），周息率皆在5.5%至8.5%之间。