马股震荡，短期调整？/陈万诚

2025年03月22日

近期，马来西亚股市经历了一波外资撤出潮，净流出规模创下近年来新高，导致市场波动加剧。

这不仅引发了投资者对马股未来走势的担忧，也反映了全球资本市场在复杂经济环境下的深层变化。

从全球资金流向的重新配置，到本地投资者在市场情绪驱动下的决策，马股的波动凸显了当前市场的挑战与机遇。

资金加速回流美元资产

外资撤出的根本原因，并非单纯对马来西亚经济的长期悲观预期，而是全球资本流动性的调整。

随着美联储维持高利率政策，资金加速回流至美元资产，而东南亚市场的不确定性进一步加剧了新兴市场的资金流出。

此外，中国经济增速放缓、区域市场竞争加剧，以及全球贸易环境的不稳定，均对投资者信心构成压力。

在此背景下，外资减少对马来西亚股市的配置，以降低整体风险敞口。

然而，市场未来走势的关键，取决于本地投资者是否盲目跟随外资撤出，还是能基于企业基本面作出理性判断。

当前市场环境下，短期炒作的诱惑尤为明显。人工智能、绿色能源等概念股的崛起，使资本逐利现象更为显著，投资者往往倾向短期操作，而忽视企业的长期基本面。

在短线资金的推动下，部分板块可能出现过度炒作，导致估值泡沫。

一旦市场情绪逆转，这些高估值股票恐面临剧烈调整。

政府政策对市场信心的影响亦不可忽视。近年来，马来西亚政府推出多项改革措施，旨在吸引外资、推动高科技产业、加强基础设施建设，并通过税收优惠及数字经济政策增强市场竞争力。

政府政策成效需时验证

然而，这些政策的实际成效仍需时间验证，短期市场的不确定性仍然较高。

在全球经济增长放缓的背景下，如何增强本地市场吸引力、降低政策执行的不确定性，将是决定马股未来走势的关键。

政府是否能提供更具吸引力的企业激励措施，并推动本地消费增长，亦将成为投资者关注的重点。

外资撤出并不意味着马股的长期前景悲观，而是市场周期性调整的一部分。

短期市场波动或许引发投资者焦虑，但真正的投资机会往往隐藏在这些波动之中。

对于政策制定者而言，如何稳定市场信心、明确经济政策、减少不确定性，将是未来的关键任务。

而对于投资者而言，如何在市场震荡中保持冷静、避免短期炒作、关注企业长期价值，才是应对波动的最佳策略。

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财经新闻

外围风雨交加这些内需股成避风港

2025年04月18日

（吉隆坡18日讯）在特朗普宣布加征关税、全球市场充满不确定性之际，马股中的内需驱动型公司展现出更强的抗压能力。

MIDF研究指出，这类公司因收入、成本、业务及债务等多集中于本地市场，避开了出口风险，整体表现明显优于大盘指数。

此前，该研究机构追踪的，以国内市场主导的股项，筛选标准为：凡是收入、客户或业务来源、收入币别、成本结构或债务中，任一项有超过80%来自大马或以令吉计价。

结果显示，过去两周（4月3日至16日），这32只内需股整体表现优于大市，平均下滑1.5%，远低于富时隆综指的2.8%跌幅。

分析员认为，在贸易与关税不确定性仍在的情况下，内需导向型公司仍具有吸引力，当前看好的行业之一是消费必需品。

MIDF研究推荐的内需股

星狮集团（F&N，3689，主板消费股）

评级：买入
目标价：32.68令吉
亮点摘要：鉴于其强劲的盈利抗压能力和强大的顾客群，我们对其前景保持乐观。尽管面临全球经济不确定性和通胀压力，其饮料与食品需求依然稳定，再加上马泰旅游复苏带动线下消费。再加上，投资乳牛场来布局本地鲜奶市场将驱动未来增长。

双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）

评级：买入
目标价：1.99令吉
亮点摘要：产托2024财年核心净利年增长3.9%，主要由零售及酒店业务带动。零售业务受惠于双威金字塔商场租金回升及新收购资产（如双威163购物中心与居銮福联广场）的贡献。我们预计其2025及2026财年盈利分别增长9.1%与5%，周息率达5.1%，长期前景稳定。

国油贸易（PETDAG，5681，主板能源股）

评级：买入
目标价：22.25令吉
亮点摘要：公司在燃油零售市场具有强势品牌认知度，同时积极推动生物燃料、生物柴油及SAF等绿色能源解决方案。2024年净利同比增长15%达11亿令吉，周息率约5.5%。

柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）

评级：买入
目标价：1.43令吉
亮点摘要：柏马汽车是本次推荐中，唯一一家具备2026财年盈利增长潜力的汽车公司，预期销量将增长6%。尽管面临中国品牌价格竞争，但第三季时，起亚汽车品牌销量增46%，小鹏汽车增长达119%。我们预计2026财年销售增长势头将延续，而新引入的深蓝汽车也将在2026年上半年推出。预计2026财年周息率高达13.7%。