棕油开斋节交易料有限
由于开斋节假日，本周棕油期货交易料将有限。
Interband高级棕油交易员郑杰（译音）表示，受套利影响和特朗普对欧盟多国征收关税，本周棕油料在每吨4000令吉至4200令吉之间交易。
库存水平健康
“就库存水平而言，目前维持在健康水平，没有听说市场出现任何短缺，且大马和印尼都没有供应短缺问题。”
棕油交易商黄大卫（译音）表示，由于近期棕油价格上涨后，可能出现套利行为，预计让本周价格走势偏下行。
“我们预计棕油本周交易价落在每吨4320令吉到4450令吉。”
按周计算，4月棕油现货交易价格涨111令吉，至每吨4762令吉；5月和6月分别涨44令吉，至每吨每吨4551令吉以及每吨4419令吉。
至于7月则涨52令吉，至每吨4312令吉；8月起62令吉，至每吨4239令吉；9月升75令吉，至每吨4200令吉。
总成交量方面，从前周36万4344宗，增至44万1127宗，未平仓合约由前周的25万6932宗，微增至25万8352宗。
3月南方价格增加50令吉，报每吨4830令吉。
中美紧张油价低迷 种植股难成关税避风港
（吉隆坡7日讯）虽然美国关税对棕油市场的直接影响有限，但分析员警告，中美贸易紧张升级和国际油价低迷，或对种植股盈利带来下行风险。
联昌国际证券因此对近期原棕油（CPO）价格持负面看法。
美国自4月2日宣布新关税政策后，中国在4日给予回应，对所有美国商品征34％关税，令全球两大经济体之间的贸易紧张进一步升级。
“整体来看，我们对中美互征关税，及其对全球经济和大宗商品需求的影响持负面看法。”
此外，国际油价在上周五大跌13%至每桶66美元，主要受高于预期的关税与OPEC+意外增产影响。
如果油价持续低迷，生物柴油政策的经济性可能受损，将对CPO价格构成下行压力。
分析员说明，因为生物柴油成本更高，将加重政府补贴负担，一些国家可能因此推迟、减少或暂停生物柴油政策，削弱棕油、大豆油等作为生物柴油原料的需求，从而影响整体棕油价格。
“我们估计，每吨原棕油价格下跌100令吉，将影响我们追踪的种植股2025财年盈利减少3%至7%。“
无论如何，分析员当前仍维持2025年原棕油平均价格预测为每吨4200令吉。
美国并非主要棕油消费国
另外，在美国关税政策下，大马棕油进口美国的关税升至24%，印尼则升至32%。
分析员表示，这将提高美国买家的棕油成本，进而选择更具成本优势的当地产品，如大豆油。
不过，美国棕油消耗略少，仅占全球消耗7800吨的2.4%；而大马对美国出口占比不大，仅占美国棕油进口总量的10%，剩余大部分来自印尼。
考虑到我国与印尼之间8个百分点的差距，大马有望抢占后者对美出口份额。
另一方面，中国加征关税，使美国大豆出口关税总额达到44%，远高于2018年贸易战时25%峰值。
分析员指出，中国是美国大豆出口的最大买家，占出口总值52%，预计事态发展下，巴西将成为最大受益者。
鉴于供应与物流限制，中国短期内大豆榨油活动将减少，可能刺激对棕油需求。
“但我们认为，这种替代效应有限，因为整体通胀压力上升和贸易不确定性正在拖累全球经济增长。”
回顾2018至2019年中美贸易战期间，美国大豆对中国出口下降49%，而中国棕油进口从540万吨增至760万吨新高。
尽管短期内存在风险，但考虑到美国关税直接影响有限，以及潜在的长期结构性供应问题可能因关税而恶化，分析员仍维持对该行业的“增持”评级。
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