（吉隆坡10日讯）Areca资本总执行长黄德明认为，外资流出马股的趋势相信已经到了尾声，而马股抗跌的特质将成为外资躲避动荡时的落脚处，第四季将浮现投资机会。

管理着超过6.8亿令吉资金的黄德明说，马股向来被视为亚洲区域的抗跌市场，归功于众多大型投资机构撑场，例如公积金局、国库控股，以及公务员退休金等。

“这使马股成为低贝他市场，当新兴市场波动剧烈时，将可吸引外资流入。”

截至今年8月31日，富时隆综指年初迄今攀升了1.27%，反观MSCI亚太（日本除外）指数却下跌了3.39%，而MSCI新兴市场指数也折损了5.68%。

他说，虽然外资从年初迄今从马股净流出了87亿令吉，然而，从7月份（净流出17亿令吉）的数据来看，显然已经比5月和6月（总值105亿令吉）的减轻许多。

“这增强了我们的观点，即外资流出的趋势也许已经来到尾声，更何况布兰特原油价格也保持在高位，目前处于每桶78美元的水平交易。”

另外，希望联盟政府近期也刚刚过了“百日新政”，在10项竞选宣言当中，有6项已经宣布，毫无疑问需要落实的还有很多。

黄德明认为，对于希盟政府的第一个担忧，就是如何填补资金缺口。

“新政府撤销了消费税（GST），改用销售与服务税（SST），政府的税收估计将减少210亿令吉，归咎于燃油补贴仍然延续。”

尽管如此，官联公司派发更高的股息、更高的石油税，以及缩减政府开销，相信能够填补政府的资金缺口，至少在2018年是如此。

大型基建仍不明朗

“不过，大型基建工程仍然很不明朗，捷运3和隆新高铁已经延后，而东海岸铁路降低建造成本的洽谈仍在进行中。”

至于宏观经济数据方面，今年第二季国内生产总值只增长4.5%，黄德明相信与外围需求下跌有关，此外，商家在第14届大选前也保持观望态度。

“不过，消费者则积极乐观，消费者信心指数在第二季冲上21年新高，达到132.9点，归功于税务假期的激励。”

“目前大家所关注的，正是2019年的财政预算案，预定在11月2日公布，估计能够提供更清晰的政府政策。不过，对于资金市场来说可能只有中和的影响而已。”

增现金静候末季投资良机
黄德明建议，目前的投资策略为先增加投资组合里的现金水平，静候第四季的投资机会出现。
“尽管一般的论述是，当游资减少之际，新兴市场将遭遇更多逆风，然而，这同时也能够找到不少投资机会。”
全球资金都伺机重返亚洲，因为这里仍然是全球的增长引擎。根据国际货币基金（IMF），亚洲区域占全球经济增长60%比重。
“全球哪里有增长，资金就涌向那里。”
黄德明披露，目前该公司正设法提高现金水平，并从现有的投资组合套利。
“我们认为，投资机会将在第四季浮现。当尘埃落定时，资金就会重返这个区域，大马将受惠，因为经常账有盈余、外汇储备不少，以及股市抗跌的特质。”
目前，黄德明继续看好出口类股，例如手套、电子与电气，以及一些特定的油气股。
“至于那些大幅依赖美元计价的债务或原料成本的公司，将面对严峻的考验。”

危机蔓延盈利宜汇回国
由于贸易战紧张加上新兴市场危机可能蔓延的风险，黄德明建议在海外有大量投资的投资者，应该考虑把盈利汇回国。
在4月，中美两国的贸易战延伸到其他国家，包括欧盟、墨西哥、加拿大。
当土耳其在8月间爆发货币与债务危机后，资金市场上的风险胃口顿时下降。
“新兴市场危机蔓延的担忧，加上针锋相对的贸易战，导致市场持续悲观。眼下，投资者必须抗衡由美联储升息而引发的动荡。”
市场对于美联储升息的预期，支撑美元走强，这将导致新兴市场及亚洲货币持续承受压力。
“市场动荡将减少风险胃口，资金或流向较安全的避风港，这将进一步推高美元。因此，我们预测新兴市场货币兑美元将保持疲软直到第四季。”
黄德明也说，由于整体市场情绪涣散，新兴市场与亚洲将充斥着套利情绪，“双赤字”的国家将会更为脆弱。