新兴市场“5月大逃杀”，重新点燃世人对大债危机的恐惧，低利率让债多不愁的神话，是否将因美国升息与美元走强而破灭？全球股债市多头派对，会不会因债务灰犀牛闯出而乱了套？这场华尔街激烈的多空激战，谁也无法置身事外。

2008年金融海啸以来，孕育全球金融市场大多头。美、欧、日透过量化宽松（QE）的货币政策操作，大撒钞票营造超低利率。低利率让新兴市场国家勇于发债。不断发债对经济与金融市场输入源源不绝的活水。

阿根廷让大债游戏变调

这套大债游戏剧本因为阿根廷5月10日向国际货币基金（IMF）提出300亿美元纾困而开始变调。阿根廷爆发国债违约危机，投资者怀疑的眼光从阿根廷，投向土耳其、意大利，甚至过去10年债务增加最迅猛的中国。

国际热钱开始撤离大债国家，引发新兴市场“5月大逃杀”。光这个月，阿根廷披索兑美元急贬13.8％，土耳其里拉重贬8.6％、巴西里尔挫跌6.1％，受到意大利拖累的欧元贬值1.8％。

索罗斯：新金融危机正悄然成型“金融大鳄”

索罗斯在5月29日在巴黎对欧盟成员发表演说时表示：“我们正在面临新的金融危机，所有可能出错的地方，都正在出错。”显然，他把新兴市场看成危及全球金融市场的下一只灰犀牛。

但隔天，摩根士丹利总裁高尔曼（Jim Gorman） 就打脸索罗斯：“在全球难得的同步成长之下，根本没有危机，索罗斯的说法可笑又荒谬……。”不过，美元由弱变强、美国又开始进行升息循环，引发国际热钱大举自新兴市场撤退。

诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）说：“这次新兴市场的危机，有机会重演1997年至1998年的亚洲金融风暴，即货币大幅贬值、造成企业债务攀升，进而拖累经济，又旋造成货币跌得更深……”，他在自己的推特（Twitter）上指出：“我一直说没有迹象显示这种危机即将发生，但我不能再这样说了……，有些可怕的事到来了。”

金融海啸后的极低利率和美元贬值，导致了新一波资本流涌向新兴国家，他强调：“在结构上，新兴市场经济体非常容易受到短期传染风险影响，因此，少数国家的问题演变为整个资产类别融资条件吃紧，只是时间问题。”

新闻来源：中时电子报