经济滞胀 (Stagflation) 对于很多人来说是一个非常陌生的名词。这个名词出现于50年前的第一次石油危机。

那个时候石油价格一年内从2.9美元上升到12.9美元，翻了4倍。因此，突然之间造成了极大的供给效应波动。全球面临极高的通货膨胀，美国七八十年代的通货膨胀率平均为6.85%，1974、1975年通货膨胀率更是高达12.5%。而六七十年代美国的通货膨胀率为2.5%。

因此在上世纪70年代，美国通膨涨了2至3倍，而且，美国经济增长乏力。所以，新的名词出现，就是经济滞胀。

Stagflation名词来自Stagnant，即停滞与inflation通货膨胀的结合。经济滞胀意味着经济增长乏力而面对高通货膨胀。

通货膨胀的苗头

过去40年，经济学家致力了解研究通货膨胀的因果关系以及如何掌控通货膨胀。所以，上世纪1982年后我们鲜少听闻通货膨胀，因为经济学家掌握了掌控通货膨胀的手法，即通过美联储的利率调整，和印钞票的多寡来控制通货膨胀。其中还有就是通过打造全球化供应链把生产成本降低，其中中国庞大的劳动力加入全球化起了不可忽视的作用。因此，我们这一代人基本上没有经历过通货膨胀。

过去两年因为冠病的肆虐，全球四大央行：美联储、日本央行、英国央行和欧盟央行加大印发钞票以抵御封城锁国带来的经济灾难。

除此之外，因为各国受到疫情影响封城导致供应链中断造成了货物短缺，所以去年中开始，全球就出现了通货膨胀的苗头。

升息致金融震荡

一开始，美联储不断安抚市场通货膨胀只是暂时性的。结果到了去年12月，通膨失控，今年3月的美国通膨率更是高达8.5%——40年新高，震惊市场。

美联储今年决定快速加码升息。

今年3月，开始了升息的周期。过去50年的经验显示，每一次美联储升息都会在全球各地造成金融震荡。其中对马来西亚伤害最大的就是1997和1998年的东亚金融风暴。令马币从1美元兑2.5令吉贬值至4令吉50仙。

从此令吉再也无法回归2令吉50仙兑1美元的兑换率。

今年2月24日俄罗斯入侵乌克兰，让全球的能源，粮食陷入了重大危机，还因此引爆了石油价格一举突破100美元，创下多年新高。这让本来已经饱受通膨肆虐的全球经济更是雪上加霜。

全球经济3风险

目前，全球经济面临三大风险：

1俄乌战争给欧盟带来了一场史无前例的能源危机。

欧盟对于俄罗斯能源的高度依赖随着俄乌战争爆发而引发了尴尬局面。一方面，欧盟跟随美国对俄罗斯采取史无前例的制裁，另一方面，欧盟每天大量的购买俄罗斯的能源，只要俄罗斯断气，欧盟经济马上陷入停摆的窘境，如今情况已在发生。因此，目前欧盟能源价格因俄乌战争而飙升，欧盟经济前景蒙上阴影。

2美国高通膨引发美联储加速加码提升利率。

如此导致美国出现了殖利率曲线倒挂。殖利率是指美国十年公债和两年公债利差。根据过去经验，只要殖利率倒挂，美国经济就会出现衰退。美国股市过去数周动荡不已，而第一季经济竟然出现负增长令市场更为震惊，而且，美联储升息周期只是刚开始就已令全球多国货币，包括令吉的贬值，影响之大，可想而知？

3中国疫情失控，多个城市封城。

中国是全球制造中心，尤其是上海更是高科技生产基地，这次中国多地封城造成供应链中断的影响可说非常的大。在这之前，全球供应链已经非常吃紧，很多产品都缺货，因此导致产品价格不断飙升。封城对中国本来已经下行的经济更是打击重大。过去数十年，中国经济一直在扮演拉动全球经济的火车头，这次中国经济减速对于全球经济无疑是一个非常糟糕的消息。

因此，面对全球3大经济体同时出事，对于失控的通货膨胀，我们将引来经济滞胀的风险。这意味我们一方面需要艰难应对百物腾涨的挑战，另一方面又需要面对经济放缓的凄惨局面。企业刚刚从冠病疫情的经济寒冬趴出来，就马上掉进了经济滞胀风险的坑。

价值与价格之争

要知道，经济滞胀是一个极难应对的挑战。

企业老板首先必须对于成本控制非常精细,需要到了斤斤计较，精打细算的程度。无他，通货膨胀虽然说羊毛出在羊身上，但是基于市场竞争激烈，因此，很多老板为了留住客户，必然会牺牲利润空间。

随着万物涨价，就会压缩利润空间，对于企业现金流和企业未来长远发展不利。

政府此时推出最低薪金制到1500令吉，对于很多企业成本无疑是百上加斤。

迈向工业 4.0 

随着新币兑换令吉连创新高，导致很多马来西亚人，尤其是柔佛州企业大量流失员工给新加坡而被迫调整薪金，这也造成企业必须提升内部效率以抵消成本的上升。

经济放缓加上通货膨胀让企业运营遇上非常艰难选择，产品调整价格怕吓走顾客，不调整价格，利润可能被成本消耗殆尽。因此，企业必须思考如何打造品牌，提升企业形象，通过价值而不是单纯价格竞争以在市场立足。

长远来说，企业需要加速迈向工业 4.0 ，通过自动化来抵消员工成本问题。

经济滞胀是我们这一代企业家所没有经历的挑战。因此，大家必须沉着应对，如此才能够挺过这一关。