押注中国经济“日本化” 东京基金首买中国国债
（东京22日讯）中国国债在通货紧缩推动下表现优异，吸引东京的一位投资者首次涉足该市场。
总部位于东京的One株式会社的基金经理田中光辉周五在接受彭博采访时表示，该公司负责管理海外政府债券投资的一个团队，从10月份开始购买中国债券，并在此后提高了对中国利率风险的敞口。
预计走上日本老路
中国经济困境涉及过度举债和房地产危机。
田中光辉说：“与日本在上世纪90年代的经历如出一辙，我们的长期观点是，中国将不可避免地走日本的老路。”
由于经济低迷拖累收益率下行，中国国债在2024年为投资者带来了超过9%的回报率（不包括汇率波动），表现优于同类债券。
尽管中国政府采取措施抑制对经济过于看空的投机，对中国通缩螺旋的押注仍有可能延长这一趋势。
中国国债被逐步纳入富时世界国债指数（WGBI），促使田中光辉最初开始买入中国国债，后来又因担心经济增长而加大了买入力度。
他说，完全不持有中国国债变得越来越难。
田中光辉并非个案。根据彭博对日本国际收支数据的分析，估计日本投资者去年将中国国债持仓量增加了53%，在构成世界国债指数的市场中获增持比例最高。
2024年这些押注可能已经取得了回报，中国30年期国债收益率在约20年来首次低于日本同期限国债收益率。
尽管由于中国央行推迟降息以及科技股带动股市上涨，中国国债收益率在最近几周有所上升，但30年期国债收益率仍较日本同期限收益率低约50个基点。
他称，手中投资组合的久期长于上述基准指数，以便从收益率下降中获益，但对中国国债的配置少于基准，因为他预计当局会对降息比较谨慎，以避免人民币大幅贬值。
“由于经济前景，我看到收益率曲线面临牛市平坦化压力。”
他指的是长端收益率比短端收益率下降得更快。
他预计，到年底前10年期国债收益率将跌破1.5%，比当前水平低约20个基点。
今年全球表现最佳 中国国债纳入富时罗素
（北京29日讯）作为今年表现最佳的主要政府债券，中国国债可能很快将迎来新一波提振，本周五富时罗素将开始把中国国债纳入旗舰产品——富时世界国债指数（WGBI）。
相对可观的中美利差、人民币汇率预期稳定，以及中国央行政策较其它央行仍具独立性等因素，或将是吸引未来几年外资继续流入的主要因素。
市场人士多数预估，此次纳入有望带动外资在中国国债市场的占比升至15%以上，在所有中国债券的占比升至5-6%。
“中国国债是过去一年表现最佳的政府债券，多数市场的政府债券回报都是负的，而考虑到利差和汇差，中国国债年迄今收益率达到约4%。”摩根资产管理投资组合经理彭逸升在采访中指出。
据分析师此前测算，此次纳指将在未来三年给中国国债带来约1300亿美元（约5395亿令吉）的外资流入。
中信证券执委会委员邹迎光乐观估计，外资在国债占比有望逐步提高至20%左右，且策略亦会扩大到更多品种。
截至9月，外资持有约2.28兆元（约1.5兆令吉）中国国债，规模在过去三年间翻了一倍多，占境内国债市场存量的10%。
截至6月末，外资持有的中国债券为3.84兆元（约2.56兆令吉），占整体市场存量的比重仅为3.1%。
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