【行家论股】Cypark资源 下半年表现料改善
分析：大众投行研究
目标价：80仙
最新进展：
随着预料可获得废料转能源发电厂火灾的保险赔偿，Cypark资源（CYPARK，5184，主板工业股）2025财年次季净利同比大涨超过130%，净赚228万2000令吉。
截至10月杪的次季，Cypark资源营业额同比减少11.08%，报4915万4000令吉。
行家建议：
在剔除3010万令吉的一次性减值回拨后，Cypark资源次季实为蒙受核心亏损3640万令吉，相比首季亏损进一步扩大。
首半年来看，核心净亏损累计达6320万令吉，比我们与市场预期的亏损还要严峻，分别是全年蒙亏1600万令吉及3170万令吉的预测。
这主要原因是融资成本增加、递延税增加，以及废料转至能源（WTE）工厂的长期非计划性停机。
我们获悉，公司确认了来自保险赔偿的拨备，这使得WTE业务亏损有所缩小。
管理层表示，该工厂自2024年10月起恢复营运，预计未来几个季度将显著改善。
同时，公司预计吉兰丹DTU大型太阳能2（LSS2）项目，将在2025财年下半年实现商业营运，也有助于改善接下来的表现。
综上，我们大幅下砍2025财年盈利预测，但同时考虑到肯逸湖500兆瓦开发混合水力浮动太阳能发电厂的更高订单补充，因而将2026和2027财年盈利预测，分别上调34%和12%。
我们维持“中和”评级，目标价则从原先的70仙，上调到80仙。
【行家论股】Cypark资源 末季业绩料收支平衡
分析：大众投行研究
目标价：85仙
最新进展：
Cypark资源（CYPARK，5184，主板工业股）得益于回拨此前为再生能源业务作出的一次性拨备，在2025财年第三季净赚876万令吉，对比上年同期的净亏2798万令吉，转亏为盈。
同时，Cypark资源在第三季录得3974万令吉的营收，同比上涨10.73%。
首9个月来看，公司一共净亏704万令吉，上年同期则亏2669万令吉；营收则同比起8.63%，至1亿3871万令吉。
行家建议：
撇除一次性回拨，公司在2025财年第三季录得4410万令吉净亏，比起第二季的净亏3640万令吉来得严重。
首9个月来看，公司核心净亏录得1亿730万令吉，分别超出我们与市场的全年净亏预测，即净亏4460万令吉和5170万令吉。
我们将公司2025财年的净亏调至1亿460万令吉，主要是预计公司的营收将恢复稳定，且在垃圾焚烧发电（WTE）表现提升的推动下，能带领末季业绩实现收支平衡。
另一方面，我们将公司明后财年的净利预测，分别上调了34%和11%，因为在调整估算后，我们将垃圾倾卸费提高了近3倍。
综合以上，我们将评级从“中和”调高至“超越大市”，目标价则从80仙，提高至85仙。
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