【行家论股】Cypark资源 处置费上调利好
分析：马银行投行研究
目标价：87仙
最新进展：
Cypark资源（CYPARK，5184，主板工业股）宣布，马来西亚房屋及地方政府部已批准上调其位于森美兰的垃圾焚烧发电（WTE）设施垃圾处置费，并将追溯至2023年4月生效。
行家建议：
此举对Cypark资源而言，是一个重要的积极进展，调整后的垃圾处置费预计将提升经常性收入，改善其WTE业务的现金流状况。
Cypark资源作为我国焚烧发电行业的先锋企业，在森美兰建设并运营了全国首座WTE厂，该设施与政府签订了为期25年，截至2041年的特许经营协议。
值得一提的是，该WTE厂在经历了2024年4月开始的非计划性停工及升级改造后，已于同年10月29日重新投产。
考虑到处置费自2023年的追溯调整将在接下来的财报中体现，预计2025财年末季将迎来一次性盈利增长。
根据我们估算，每吨垃圾的每日处置费提高1令吉，预计可为该业务板块每年额外贡献约30万令吉收入，凸显了此项调整带来的长期财务利好。
然而，由于我们此前已将调整纳入评估，因此维持当前核心盈利预测，以及87仙目标价不变，但基于这利好因素，评级上调至“买入”。
展望未来，随着所有大型太阳能项目（LSS）完工，Cypark正专注于探索太阳能工程、采购、建筑和测试（EPCC）总承包机会，以及WTE项目的第二阶段扩建。
【行家论股】Cypark资源 末季业绩料收支平衡
分析：大众投行研究
目标价：85仙
最新进展：
Cypark资源（CYPARK，5184，主板工业股）得益于回拨此前为再生能源业务作出的一次性拨备，在2025财年第三季净赚876万令吉，对比上年同期的净亏2798万令吉，转亏为盈。
同时，Cypark资源在第三季录得3974万令吉的营收，同比上涨10.73%。
首9个月来看，公司一共净亏704万令吉，上年同期则亏2669万令吉；营收则同比起8.63%，至1亿3871万令吉。
行家建议：
撇除一次性回拨，公司在2025财年第三季录得4410万令吉净亏，比起第二季的净亏3640万令吉来得严重。
首9个月来看，公司核心净亏录得1亿730万令吉，分别超出我们与市场的全年净亏预测，即净亏4460万令吉和5170万令吉。
我们将公司2025财年的净亏调至1亿460万令吉，主要是预计公司的营收将恢复稳定，且在垃圾焚烧发电（WTE）表现提升的推动下，能带领末季业绩实现收支平衡。
另一方面，我们将公司明后财年的净利预测，分别上调了34%和11%，因为在调整估算后，我们将垃圾倾卸费提高了近3倍。
综合以上，我们将评级从“中和”调高至“超越大市”，目标价则从80仙，提高至85仙。
相关新闻
