【行家论股】SAM工程 设备业务拖累业绩
分析：丰隆投行研究
目标价：4.76令吉
最新进展：
SAM工程（SAM，9822，主板工业股）受到设备业务销售下滑的冲击，2024财年首季（截至6月杪）净利按年跌12.73%，至2053万令吉。
同时，该公司首季营收为3亿789万令吉，按年下挫13.02%。
SAM工程首季业绩失色，主因是被设备业务拖累。
行家建议：
SAM工程2024财年首季核心净利为1390万令吉，达到我们与市场全年预测的15%和16%。
我们视为符合预期，主要是预计该公司在未来几个季度，将通过泰国产能的持续扩展，改善业绩表现。
虽然我们认为该公司是只极为罕见的长期增长股，但现阶段仍保持警惕，主要是全球半导体领域，正在经历库存调整周期。
此外，我们发现，全球数据存储和消费电子领域的需求，正在大幅放缓。
需要强调的是，公司在泰国的扩张，需要一段时间才能实现收支平衡，而现阶段每个季度仍将蒙受亏损。
综合以上，我们维持“守住”评级，但目标价从原先的4.25令吉，提高至4.76令吉。
【行家论股】SAM工程 半年净利低于预期
分析：丰隆投行研究
目标价：4.59令吉
最新进展：
SAM工程（SAM，9822，主板工业股）因业务销售欠佳，2025财年次季净利同比跌23.7%，至2490万令吉。
次季营业额则录得3亿7018万令吉，同比下滑13.63%。
首半年来看，SAM工程累积的净利为3499万令吉，同比减少34.17%；累积营收则报7亿359万令吉，同比减少4.47%。
（取自公司脸书）
行家建议：
SAM工程2025财年首半年的核心净利为3000万令吉，低于我们与市场的预期，分别仅达32%和34%。
净利表现低于预期，主要是销售和赚幅走低，且汇率不利于出口，拖累整体表现。
就整体而言，我们依旧看好SAM工程的整体运作和表现，主要是公司身处在超快速增长的领域，即航空和半导体领域，且这两大领域在长期时间内都能进行互补。
在我们看来，SAM工程是一个极其罕见的长期成长股，主要原因如下：
1）全球半导体领域正逐步从库存修正周期中复苏。
2）航空领域正在强劲复苏阶段，且乘搭人数已基本回到疫前99%以上水平。
至于公司位于泰国的扩张计划，可能需要耗上一段时间才能收支平衡，不过，我们乐观看待随后每个季度的亏损将收窄。
尽管如此，在调整评估模版后，我们将今明后的净利预测，分别调低4%至8%。
综合以上，维持“守住”评级，目标价则从原先的4.98令吉，调低至4.59令吉。
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