【行家论股】Solarvest EPCC赚幅料降

2023年06月08日

分析：兴业投行研究

目标价：1.28令吉

最新进展：

Solarvest（SLVEST，0215，主板工业股）在2023财年的订单量在5亿5000万令吉，大型太阳能发电项目（LSS）和商业和工业（C&I）分别各占62%和38%。

目前，该公司与发展商，以及工程、采购、施工和调试（EPCC）有关的竞标中项目产能约2.5千兆瓦，当中70.6%是本地项目。

行家建议：

根据管理层的指引，第4大型太阳能项目（LSS4）8个EPCC合约将在今年12月完工，预计贡献至少3亿4400万令吉的营收。

另外还有两个Solarvest本身持有LSS4资产，分别于2024财年次季与第三季完工，预计每年贡献700万至1000万的净利。

同时，该公司还获得来自企业的74.5兆瓦购电协议（PPA），可提供可持续收入。

目前来看Solarvest的订单量蓬勃，同时公司还在台湾竞标516兆瓦的项目。

另一方面，管理层对新加坡取消再生能源出口禁令表示乐观，因为该国是高需求市场，同时该国较高的电费可提振再生能源业者的赚幅。

不过，在降低EPCC赚幅预测后，我们将2023财年预测下调2%，同时根据2024财年的25倍本益比以及针对LSS4资产的折扣现金流（DCF）估值法，将目标价从1.36令吉下调至1.28令吉，评级维持“买入”。

行家论股

【行家论股】Solarvest 未入账订单创新高

2024年11月25日

分析：丰隆投行研究

目标价：2令吉

最新进展：

Solarvest（SLVEST，0215，主板工业股）宣布，获得一太阳能发电厂的施工、采购、建造和启用（EPCC）工程，合约价值1.42亿令吉。

根据协议，公司将在吉打州瓜拉姆拉（Kuala Muda）建设一座容量为29.99兆瓦（MWac）的太阳能光伏发电厂。

行家建议：

在纳入这新合约后，Solarvest的未入账订单达到8亿2830万令吉，创下公司历史新高，这相当于2024财年EPCC收入的1.8倍。

单看新合约，Solarvest在这企业绿色电力计划（CGPP）项目的股权占比增加到33%，相比之前的10%，我们预计这可能是参与方调整以及本地公司股权至少51%的要求。

初步估算，发电厂全面商业营运（COD）后，每年将为其贡献200万至250万令吉净利。

通过对项目持股增加，Solarvest在CGPP项目中的总容量，由原来约43.5兆瓦（MWp）增加至53.8兆瓦。

我们估计，在短期内CGPP还有价值约5亿令吉的EPCC工程等待颁发。

另外，在等待其预计25日公布的业绩财报出炉前，我们暂时维持盈利预测不变。

我们仍看好公司在国内太阳能行业的强势地位、以及其区域化业务布局和稳固的商业伙伴关系。

综上，我们维持“买入”评级，目标价则在2令吉不变。