【行家论股】凯德大马信托 探索工业物流资产
分析：达证券
目标价：76仙
最新进展：
凯德大马信托（CLMT，5180，主板产托股）2024财年次季（截至3月底）净利上扬8.49%，至3347万令吉，并建议派息2.36仙。
该产托次季营收报1亿1365万令吉，同比增8.5%。
现财年首6个月，该产托累积净利为6696万令吉，同比涨60.33%；累积营业额则年增23.08%，至2亿2553万令吉。
至于每股2.36仙的股息，除权日和派发日待定。
合您商场（凯德大马信托提供）
行家建议：
凯德大马信托2024上半年实现净利为6700万令吉，符合我们和市场的预期，占了全年预测的51%和53%。
得益于皇后湾广场（Queensbay Mall）提振，该产托上半年净产业收入（NPI）年增35%，至1亿2940万令吉。
另外，凯德大马信托旗下的其它商场组合的总收入也有增加，这主要归功于租金上扬和更高的商场出租率。
截至6月底，凯德大马信托的出租率达93.1%，尤其是巴生谷以外的购物中心出租率更是超过99%。
该产托2024上半年的零售租金回报率为8.7%，较2023财年的7.5%高。
此外，管理层也在积极探索收益增值的机会，特别是工业和物流资产等新兴资产，放眼在中期时间内将相关资产的占比推升至20%。
我们将其目标价由74仙上调到76仙，并重申“买入”评级。
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目标价：75仙
最新进展：
凯德大马信托（CLMT，5180，主板产业信托股）2025财政年首季（截至3月31日止），净利同比增长11.95%，至3749万令吉。
其首季营收也增加7.59%，至1亿2038万令吉。
合您商场（凯德大马信托提供）
行家建议：
凯德大马信托首季核心净利，分别达我们和市场全年盈利预期的26%和29%，表现符合预期。
同时，该公司也宣布预期派发1.2仙的股息，与我们全年预期的4.7仙相符。
首季营收和净利，分别同比增加8%和12%，归功于零售租金调整达12%，以及Glenmarie配送中心租金收入的贡献。
由于槟城发展前景良好，我们预期这积极趋势将会延续至2025和2026财政年。
该公司也强调其收购与扩展工业领域的方向，聚焦在物流资产，作为多元化收入来源组合策略的一部分。
目前，工业资产在其净产业收入（NPI）的占比不足5%。凯德大马计划在大约3年内，将工业资产贡献占比提高至20%。
有趣的是，我们了解到在美国目前关税争端的影响下，该公司旗下的工业资产吸引越来越多外国企业的咨询与兴趣。
总结而言，我们维持“超越大市”评级，目标价也保持在75仙。
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