【行家论股】凯德大马信托 放眼收购物流资产
分析：肯纳格投行研究
目标价：75仙
最新进展：
凯德大马信托（CLMT，5180，主板产业信托股）2024财年末季，净利同比下跌4.41%，至8997万3000令吉，但仍宣布派息2.29仙。
末季营业额则年增10.57%，至1亿1998万4000令吉。
全年来看，营业额年增15.02%，至4亿5476万令吉；净利则年增14.35%，至1亿8715万5000令吉。
行家建议：
凯德大马信托2024财年核心净利，符合我们与市场的预期，分别达全年预测的102%和100%。
鉴于槟城的发展前景良好，我们预计积极轨迹，将持续到2025和2026财年。
该产托也特别强调近期的收购和扩大方向，且重点会放在物流资产，借此多元化投资组合好提升收入来源。
目前，工业资产占公司净产业收入（NPI）收益率不到3%，而主要贡献，由合您商场（Gurney Plaza）和皇后湾广场（Queensbay Mall）所支撑，分别占42%和33%。
值得注意的是，该产托在Glenmarie配送中心已寻得租户，预计将从2025财年起，每年为产业收入贡献高达300万令吉。
此外，该产托近期收购的工业资产，即雪州Elmina商业园的自动化物流产业，预计将在2026财年做出贡献。
在调整模版后，我们将该产托2025财年的净利预测，提升4%，同时也推出2026财年预测。
综合以上，维持“超越大市”评级，目标价从原先的70仙，提高75仙。
【行家论股】凯德大马信托 良好趋势料持续
分析：肯纳格投行研究
目标价：75仙
最新进展：
凯德大马信托（CLMT，5180，主板产业信托股）2025财政年首季（截至3月31日止），净利同比增长11.95%，至3749万令吉。
其首季营收也增加7.59%，至1亿2038万令吉。
合您商场（凯德大马信托提供）
行家建议：
凯德大马信托首季核心净利，分别达我们和市场全年盈利预期的26%和29%，表现符合预期。
同时，该公司也宣布预期派发1.2仙的股息，与我们全年预期的4.7仙相符。
首季营收和净利，分别同比增加8%和12%，归功于零售租金调整达12%，以及Glenmarie配送中心租金收入的贡献。
由于槟城发展前景良好，我们预期这积极趋势将会延续至2025和2026财政年。
该公司也强调其收购与扩展工业领域的方向，聚焦在物流资产，作为多元化收入来源组合策略的一部分。
目前，工业资产在其净产业收入（NPI）的占比不足5%。凯德大马计划在大约3年内，将工业资产贡献占比提高至20%。
有趣的是，我们了解到在美国目前关税争端的影响下，该公司旗下的工业资产吸引越来越多外国企业的咨询与兴趣。
总结而言，我们维持“超越大市”评级，目标价也保持在75仙。
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