【行家论股】合成工业 产品需求稳定
分析：MIDF投资研究
目标价：1.04令吉
最新进展：
合成工业（HUPSENG，5024，主板消费股）2024财年次季净利同比增加3.53%，至903万令吉；营业额为8024万令吉，同比微跌1.61%。
上半年来看，合成工业累积净赚2300万令吉，增涨25.10%；累积营业额则录得1亿7380万令吉，增3.49%。
行家建议：
合成工业首半年核心净利符合我们预期，占全年预测的44%；略高于市场预期，达全年50%。
这主要得益于国内销售增加，以及对缅甸、印尼和新加坡的强劲出口销售，推高首半年营收同比增长3.5%。
部分原料的投入成本降低，让公司总赚幅同比上升2.8个百分点，至31.3%。不过，我们对棕油和白糖投入成本波动，持谨慎乐观态度。
我们认为，尽管本地食品饮料市场相对稳定，但大宗商品价格上涨的风险仍然很高，这将导致短期内国内和出口销售下降。
鉴于首半年表现符合预期，我们维持2024至2026财年盈利预测不变，但目标价则从原先99仙，调高到1.04令吉，以反映行业内日益增长的稳定性。
自今年首季以来，该股股价已大幅上涨，我们将评级从“买入”，下调至“中和”。
尽管下调评级，但我们对其2024财年前景保持谨慎乐观，归因于其稳定的产品需求、大马消费者偏好向本地产品转变、稳定的股息派发，以及稳健净现金。
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【行家论股】合成工业 销售增业绩超标
分析：MIDF投资研究
目标价：1.09令吉
最新进展：
合成工业（HUPSENG，5024，主板消费股）2024财年末季营收和净利双双写下新高纪录。
由于产品销售大卖，合成工业连续两季营收破亿，达到1亿1712万令吉，同比涨23%；集团净利进一步增至1734万令吉，同比增27%。
全年而论，合成工业总共净赚5761万令吉，同比涨27.78%；总营业额则录得3亿9525万令吉，同比涨10.66%。
行家建议：
合成工业2024财年业绩表现，超出我们和市场的预测，这主要归功于产品销售大好，其中饼干制造和贸易业务营收，分别同比涨了23.2%和25.6%。
营业额表现强劲，合成工业的成本管理和经济规模也让其赚幅改善，全年营运赚幅更扩张1.9个百分点，至18.7%，反映高销售和成本效率措施奏效。
因此，我们上调合成工业2025至2026财年的盈利预测，幅度各别为3%和5%。
展望未来，我们持谨慎乐观态度看待合成工业前景，估计在四项利好因素加持下，缓解成本上涨的冲击。
此利好分别为产品需求稳定、市场对本地生产商品喜好增长、稳定的派息率及稳健的净现金流，估计应能为潜在的下行风险提供缓冲。
无论如何，投入成本的增加，特别是棕油和其它主原料的成本走高，仍可能压缩合成工业的赚幅。
综上所述，我们维持合成工业的“中和”评级，目标价从1.04令吉上修到1.09令吉。
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