【行家论股】国油贸易 或受汽油补贴冲击
分析：达证劵
目标价：18.20令吉
最新进展：
国油贸易（PETDAG，5681，主板能源股）2024财政年末季（截至12月底）净利同比增38%，至2亿4906万令吉，并派息45仙。
不过，国油贸易当季营业额录得89亿9274万令吉，同比减少10.75%。
行家建议：
国油贸易的2024财年业绩符合预期，录得11亿1000万令吉核心净利，占我们全年预测的97%。
该公司末季营收被零售及商业部门拖累，同比跌11%，但营运盈利涨18%，得益于零售和便利店部门的赚幅走高。
政府已经在2025年财政预算案中，公布了针对高收入群体（T15）的RON95汽油补贴合理化政策们预期在今年中段开始实施。
我们相信，这对国油贸易的即时冲击不大，因为高收入人群不太可能显著减少汽油消费。
不过我们不排除，政府可能将RON95汽油针对性补贴扩大至其他收入群体，目的是推动电动车等清洁交通模式，以及帮助在未来推出碳定价措施。
总体而言，我们将国油贸易目标价维持在18.20令吉，但评级却从“守住”下修至“卖出”，原因是该股在过去3个月已经上涨。
【行家论股】西港控股 货运量增长暂受限
分析：丰隆投行研究
目标价：5.00令吉
最新进展：
在中美进口关税拉锯下，经济学家普遍预计全球贸易活动将有所降温，我们经济研究团队也将大马2025年经济增长预测从4.9%下调至4.0%。
尽管全球贸易放缓引发担忧，但预期不会对西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）表现造成重大影响。
（取自西港控股官网）
行家建议：
西港控股目前港口营运稳健，处于约80%的最佳利用率，2024年的吞吐量为1400万个货柜（TEU）。
事实上，在新关税实施前，管理层已预计，每年货柜吞吐量仅能温和增长约40万个TEU（约4%），主要受制于容量限制。
在其拓展计划中，CT10与CT11将分别于2028年中和2029年底投产，所以在此之前，货运量增长空间将受限。
此外，全球贸易局势仍有变数，外交谈判仍可能带来转机。
同时，西港口股还有望受益于之后的港口收费涨价，预计于2025年9月至10月间进行，但这仍需获得政府批准。
需注意的是，此次调整将适用于本地进出口业务（目前收费每货柜300令吉），而转口业务（每货柜182令吉）则受港口营运商与航运公司之间的双边协议限制。
近期，西港控股推出股息再投资计划，有望以更永可持续的方式支持扩展计划，降低对外部融资的依赖，同时保持稳健的财务状况，进一步提升股东价值。
综上，我们维持“买入”评级，以及5令吉目标价不变。
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