分析：兴业投行研究

目标价：6.70令吉

最新进展：

大马银行（AMMB，1015，主板金融股）昨天召开闭门会议，管理层的整体基调偏积极，2025财年末季盈利应表现韧性。

值得一提的是，大马银行的长期股息指引稍有调调整，若盈利表现稳定，股息将随之增长。

行家建议：

大马银行在其5年的“共赢”（WT29）战略上进展顺利，其成本收入比（CIR）逐渐降至40%（首季44%），以及资产回报率（ROA）提升至1.10%（首季1.04%）。

管理层也把长期的派息率指引调高至60%。这意味着若是增长目标能够达到，2029财年时的股息将达到每股50仙，远高于当前的22.6仙，并相当于当前股价9%周息率。

整体来看，此调整与公司盈利表现挂钩，相较此前的固定股息目标，此调整有更大波动性，既有上涨潜力，也存在下行风险。

此外，管理层也看好贷款增长前景，有望支撑2025财年末季增长；惟存款方面，管理层仍认为当前的存款竞争存在不合理现象，所以不愿激进吸存。

由于有足够融资渠道，大马银行现金流的状况将趋稳。

整体而言，我们调高大马银行本财年净利预测2%，并将派息预期调高至27仙。

因此，我们维持“买入”评级，目标价从6.50令吉上修到6.70令吉。